业绩大涨，市值不涨？中信证券重回净利榜首，前三季度5家券商净利超百亿

A股上市券商三季度业绩亮眼，整合效应显著助力增长

10月31日，A股上市券商三季度业绩全面披露，行业整体表现亮眼，在市场环境回暖的推动下，券商行业经纪业务增长显著，尤其是完成并购整合的券商表现尤为突出，数据显示，完成并购整合的国泰海通、国联民生等公司营收和归母净利润均实现了大幅增长,展现出强劲的市场竞争力。

行业整体表现亮眼

A股上市券商今年前三季度整体业绩喜人，归母净利润超百亿元的公司有5家，分别为中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河和广发证券，与去年同期相比，新增的“百亿级券商”数量从2家增加至5家,行业整体盈利能力显著提升。

从盈利能力来看，“全能选手”中信证券重回行业领头羊的位置，前三季度归母净利润231.59亿元，位居行业第一，与中信证券相比，完成并购整合的国泰海通表现紧追其后，归母净利润差距仅有10亿元左右，值得注意的是，国泰海通在2025年上半年归母净利润为157.37亿元，曾领先中信证券，但第三季度随着市场热度回升，其业绩同样大幅增长,营收和净利润均同比增长超过一倍。

并购整合助力业绩腾飞

完成并购整合的券商表现尤为突出，以国泰海通为例，其2025年前三季度营收同比增长101.60%，归母净利润同比增长131.80%，整合后业务实力大幅提升，相比整合前，国泰海通的营收和归母净利润均翻倍增长,展现出并购带来的资产整合效应和业务联动效应。

国联民生作为并购券商中表现最为亮眼的公司之一，其今年前三季度营收和归母净利润同比增长均超过两倍，早在上半年，国联民生的归母净利润就同比增长超10倍，经纪业务净收入增长同比接近4倍，据时代财经统计，国联民生2025年前三季度经纪业务净收入达15.56亿元，同比增长接近4倍,成为实现经纪业务净收入翻倍增长的券商之一。

经纪业务成效显著

经纪业务是券商业绩增长的“大头”，前三季度，有2家券商经纪业务净收入破百亿元，分别为中信证券和国泰海通，分别为109.39亿元和108.14亿元，经纪业务净收入排名前十的券商中，有7家券商经纪业务净收入超60亿元，领跑者包括广发证券、招商证券、华泰证券、国信证券和中国银河等。

国联民生、国泰海通和国信证券的经纪业务净收入同比均实现了两位数以上的增长，分别为293.05%、142.80%和109.30%，国联民生经纪业务净收入增长尤为显著,2025年前三季度经纪业务净收入接近4倍于去年同期。

券商市值仍具增长空间

尽管券商业绩表现亮眼，但从总市值来看，券商行业仍具有较大的增长空间，截至2025年10月31日收盘，中信证券和东方财富证券的总市值分别为4355亿元和4051亿元，均保持行业头部水准，国泰海通总市值位列3000亿元梯队，紧随其后，从全行业来看，总市值破千亿的上市券商有11家,较2024年同期增加了2家券商。

尽管券商行业总市值已表现出较强的增长势头，但从长期来看，券商行业仍有较大的发展空间，券商行业的规模化、专业化和市场化正在逐步提升,未来仍有较大的潜力。

行业未来展望

券商行业的发展将继续受到市场环境的影响，随着市场环境的持续改善，券商行业的经纪业务和投资银行业务将继续保持增长态势,并购整合和业务创新将是券商提升竞争力的关键驱动力。

总体来看，A股上市券商三季度业绩表现亮眼，完成并购整合的券商表现尤为突出，经纪业务增长显著，行业整体盈利能力不断提升，尽管券商行业总市值已具较大规模，但从长期来看，行业仍有较大的发展空间，投资者应继续关注券商行业的发展动态,寻找行业中具有长期竞争优势的投资机会。