美联储人事变动！内部分歧加剧，12月降息生变

降息节奏与未来方向引发热议

国际金融报2023年11月20日

本周，美联储官员的言论和行动引发了市场对未来货币政策方向的广泛关注，美联储内部对于12月降息的决策以及未来货币政策的定向出现了显著分歧，尤其是在鸽派、鹰派和中间派代表之间的争论愈演愈烈，这一分歧不仅体现在对当前经济形势的解读上,还涉及对未来经济预期的判断。

美联储内部分歧：政策定调的两难抉择

美联储内部的分歧主要围绕三个关键问题展开：一是通胀上行动因素的判断，尤其是关税驱动的涨价是否能够一次性得到显著缓解；二是就业市场放缓的根本原因；三是利率是否仍具限制性作用,这些问题的争议直接影响着美联储未来是否采取降息或维持当前利率水平的决策。

鸽派代表，包括美联储理事斯蒂芬·米兰，持续呼吁加快宽松步伐，他强调，货币政策具有12至18个月的滞后效应，认为“若仅依据当前数据制定政策，那就是在向后看”，米兰主张在12月降息50个基点，最低也应为25个基点，他认为，当前的经济数据表明，就业市场依然疲软，通胀高企且目前未见回落迹象,这些都是继续降息的重要理由。

鹰派阵营则担忧过早放松可能逆转抗通胀成果，圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆表示，他预计美国经济将在2026年一季度显著反弹，并强调进一步降息空间有限，穆萨勒姆警示高通胀正严重冲击中低收入家庭，重申美联储必须坚持控通胀目标，将通胀率降至2%。

中间派官员则倾向于保持谨慎，今年拥有投票权的波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯明确表示，短期内进一步降息的门槛“相对较高”，将利率维持在当前水平一段时间可能是合适的做法，柯林斯的立场体现了中间派对经济前景的不确定性,以及对过度宽松可能带来的风险的担忧。

官员动向与政策预期

在美联储内部的政策分歧不断升级之际，联储高层的人事变动也引发了广泛关注，亚特兰大联储主席博斯蒂克于11月12日宣布，他将在2026年2月28日任期结束时正式退休，这一时点距离联邦储备系统规定的强制退休年龄尚有五年多时间，博斯蒂克一直持鹰派立场，他倾向于在可预见的未来维持利率不变，直至看到“明确证据”显示通胀正持续回归美联储2%的目标，由于即将卸任,他将不再参与联邦公开市场委员会的利率决策投票。

博斯蒂克的退休计划引发了对美联储未来政策方向的广泛猜测，选择其继任者的过程将受到密切关注，尤其是考虑到特朗普重塑美联储领导层的意图，分析人士认为，与特朗普结盟的继任者可能会支持更宽松的货币政策，这可能有利于房地产和科技行业,但会给银行和依赖进口的行业带来压力。

市场预期与未来展望

根据最新的市场预测，美联储12月降息25个基点的概率为66.9%，维持利率不变的概率为33.1%，瑞银美国经济学家阿比盖尔·瓦特指出：“总体来看，就业市场依然相对疲软，这是我们认为联邦公开市场委员会会在12月继续降息的主要原因之一，但风险在于后续数据可能打破这种疲软预期。”

摩根士丹利分析师在一份报告中表示：“经济数据的可用性仍然有限，但我们认为现有数据使美联储12月降息的可能性较大。”鹰派阵营仍然警示，过早放松可能会扭转抗通胀的成果,并对中低收入家庭造成更大影响。

美联储的政策走向不仅关系到美国经济的短期走势，也将对全球资本市场产生深远影响，随着特朗普试图罢免理事丽莎·库克，并将在明年春季决定美联储主席鲍威尔的继任人选，白宫正寻求重塑美联储决策层,未来美联储的政策定调将更加取决于新一届领导层的理念和决策方向。