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2025年中国游戏市场表现及A股游戏公司业绩分析

在全球游戏市场竞争日益激烈的背景下,2025年第三季度中国游戏市场迎来了一丝好消息，根据伽马数据《2025年7—9月中国游戏产业季度报告》，2025Q3中国国内游戏市场实际销售收入为880.26亿元，环比增长6.96%，同比下降4.08%，这一环比增长终结了自2024年第四季度以来的连续下滑趋势，主要得益于新品上线以及成熟期产品通过运营活动更新带来的贡献，中国自主研发游戏在海外市场的表现也不容忽视，实际销售收入为49.94亿美元，环比增长6.34%，同比下降3.39%。

在细分市场方面,表现更加多元化，2025Q3，中国客户端游戏市场实现202.9亿元的销售收入，环比增长16.05%，同比增长19.88%；移动游戏市场收入为643.89亿元，环比增长4.39%，同比下降1.93%；而网页游戏市场则表现相对疲软，收入为10.75亿元，环比下降1.41%。

随着市场环境的改善,A股游戏行业迎来了一波强劲表现，截至10月31日，A股23家游戏公司（剔除维权公司后）均已公布2025年三季度成绩单，统计数据显示，23家公司合计实现营业收入772.45亿元，较上年同期增长23.30%；归母净利润141.67亿元，同比增长73.95%，值得注意的是，尽管行业整体呈现增长态势，但其中13家公司实现了营收正增长，占比56.52%；17家公司实现了盈利，占比73.91%，3家公司实现了扭亏为盈，分别为完美世界、冰川网络和星辉娱乐；2家公司亏损收窄，分别为富春股份和ST中青宝（维权）。

在这波行色匆匆的增长中,世纪华通（维权）表现尤为耀眼，该公司今年前三季度营收达272.23亿元，已超去年全年水平；净利润为43.57亿元，同比增长141.65%，第三季度营收100.16亿元，同比增长60.19%；净利润17.01亿元，同比增长163.78%，世纪华通的业绩大幅提升主要得益于其子公司点点互动（Century Games）的强劲表现，在2025年9月的中国手游海外市场收入榜单中，Century Games旗下的《Whiteout Survival》和《Kingshot》继续强势包揽冠亚军，特别是《Kingshot》通过推出“Gen4 Pets”“Merchant Empire”等创意活动，单月收入环比再涨5%，突破1亿美元，自2月上线以来全球累计收入已超4亿美元，根据英国知名游戏媒体Pocket Gamer的评比，Century Games已成功跃升全球TOP50手游发行商第一位。

三七互娱（维权）稳居A股游戏公司Top2，前三季度营收为124.61亿元，同比下降6.59%；净利润为23.45亿元，同比增长23.57%，第三季度营收为39.75亿元，同比下降3.23%；净利润为9.44亿元，同比增长49.24%，三七互娱在财报中表示，报告期内业绩增长得益于对现有产品长线运营的精细化深耕，以及本年度上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等多款游戏的优异表现。

从前10名A股游戏公司（按收入计）排名来看，完美世界、巨人网络等公司的排名发生了变化，完美世界从去年的第4名跃升至第3；巨人网络从去年的第9名提升至第7；吉比特的排名也较去年同期提升2位，去年的第3名神州泰岳、第7名姚记科技的排名分别下滑至第6和第10，世纪华通、三七互娱、恺英网络的排名未发生变化。

尽管世纪华通在营收、利润、现金流等方面遥遥领先其他A股游戏公司，但单看第三季度营收增长情况，大晟文化、吉比特、巨人网络、凯撒文化等公司的同比增幅更为突出，大晟文化、凯撒文化的体量较低，因此吉比特和巨人网络的增长更值得关注，吉比特今年先后推出了《问剑长生》《杖剑传说》《道友来挖宝》等新品，取得了显著成功。《杖剑传说》目前营收已突破16亿元，5月初上线的《道友来挖宝》营收超过3亿元，1月份上线的《问剑长生》营收也超过了7亿元。《杖剑传说》于7月在中国港澳台及日本地区上线，迅速登上中国港澳台iOS游戏畅销榜首位，市场表现突出。

吉比特前三季度营收为44.86亿元，同比增长59.17%；净利润为12.14亿元，同比增长84.66%；经营性现金流净额为18.59亿元，同比增长124.79%，第三季度营收达19.68亿元，同比增长129.19%；净利润为5.69亿元，同比增长307.7%。

巨人网络今年前三季度实现营业收入33.68亿元，同比增长51.84%；净利润14.17亿元，同比增长32.31%；经营性现金流净额达18.51亿元，同比增长151.90%，第三季度营业收入17.06亿元，同比增长115.63%；净利润6.40亿元，同比增长81.19%，据悉，巨人网络的业绩增长主要得益于暑期推出的爆款新游戏《超自然行动组》，该游戏7月达成同时在线玩家超100万的成就，暑期IP联名活动更带动流水环比增长45%。

昔日的A股“买量王”冰川网络则实现了扭亏为盈，前三季度，冰川网络实现营业收入18.76亿元，同比下降5.39%；净利润5.02亿元，上年同期为-4.67亿元，同比大幅增长207.49%，第三季度营收为6.19亿元，同比下降20.29%；净利润为1.66亿元，同比大幅增长244.58%，冰川网络在财报中表示，公司发行团队积极响应市场变化与内部战略调整，在投放策略上进行了显著优化，不再单纯追求投放数量上的扩张，而是将核心聚焦于“投放回收率”这一关键指标，强调精细化运营与资源使用效率，2025年前三季度，公司销售费用为9.11亿元，较上年同期下降52.31%；销售费用率为48.58%，较上年同期下降47.81pct。

2025年第三季度中国游戏市场虽然整体同比收入出现下降,但通过新品上线和优化运营策略，行业整体呈现出强劲的复苏态势，A股游戏公司中，头部公司世纪华通、吉比特、巨人网络等通过强有力的新品推出和精细化运营，取得了显著成绩，随着市场环境的进一步改善以及新技术和新模式的持续涌现，中国游戏行业有望迎来更加蓬勃的发展期。