凯莱英(002821)2025年三季报点评：传统业务受交付节奏影响 新兴业务加速放量

持续增长与未来潜力

一家国内领先的化学药品制造企业发布了最新的财务与业务报告,展现了其强劲的市场表现和可望的未来发展，报告指出，该公司在新兴业务领域表现突出，盈利能力显著提升，同时在海外布局和多肽能力方面也取得了显著进展，本文将从财务表现、业务拓展以及未来前景等方面，全面解读该公司的最新动态。

财务表现亮点

2025年Q1-Q3财务数据
根据公告，该公司2025年第一季至第三季度的营收和利润表现均为正面新闻，归属总营收为46.30亿元，同比增长11.82%；归属净利润为8.00亿元，同比增长12.66%，毛利率为42.44%，虽然较上一季度有所下降，但仍保持在较高水平。

季度表现
虽然Q3单季度的营收和利润略有下滑（营收同比小幅下降0.09%，利润同比下降13.46%），但主要是由于订单交付节奏的影响，报告指出，Q4有望通过调整生产计划和优化供应链，改善业绩表现。

新兴业务表现突出
新兴业务是该公司未来增长的重要驱动力，小分子CDMO（化学大分子制造）业务表现尤为突出，2025年Q1-Q3营收同比增长超过150%，成为公司收入的重要组成部分，来自大制药公司和中小制药公司的订单也持续增长，显示出其市场地位的提升。

新兴业务：高增长与盈利能力提升

小分子CDMO业务稳步增长
小分子CDMO业务在2025年Q1-Q3期间保持稳健增长，营收基本持平，毛利率保持在46.99%左右，尽管毛利率较上年有所下降，但其核心业务的稳定性为整体盈利能力提供了有力支撑。

新兴业务快速拓展
除了小分子CDMO，公司还在多肽、寡核苷酸、抗体药物偶联物（ADC）等领域加大了投入，2025年Q1-Q3新兴业务营收同比增长71.81%，毛利率提升10.57个百分点，特别是多肽业务表现尤为亮眼，2025年Q3单季度营收同比增长114.31%，显示出其高增长潜力。

订单与产能扩展
公司在新兴业务领域不仅提升了盈利能力，还通过订单和产能的扩展，进一步巩固了市场地位，2025年Q1-Q3新签订单保持双位数增长，预计Q4订单交付规模将显著高于Q3，公司在多肽产能方面也取得了显著进展，截至2025年上半年多肽固相总产能已达3万升，预计2025年底将达到4.4万升。

海外布局与多肽能力逐步兑现

海外布局加速
为应对国内市场竞争和国际市场机会，公司加大了海外布局力度，欧洲首个研发及中试基地“Sandwich Site”已于2024年8月初正式运营，并陆续获得多个分析、工艺开发及kilo 生产订单，中试工厂在2024年Q4开始承接生产订单，展现出其在全球供应链中的重要地位。

多肽能力逐步兑现
多肽业务是公司未来发展的重要增长点，截至2025年上半年，多肽固相总产能已达3万升，预计2025年底将达到4.4万升，公司通过持续加大多肽产能建设，正在逐步兑现其在全球多肽市场中的竞争力。

催化剂：订单进展超预期，新业务快速拓展，投融资数据改善

订单进展超预期
报告指出，该公司在新业务拓展方面表现出色，订单进展优于预期，这为公司全年营业收入实现13%-15%增长提供了坚实基础。

投融资数据改善
公司近期的投融资数据也显示出积极信号，为其未来发展提供了充足的资金支持。

风险提示

尽管公司前景乐观,但仍需关注行业竞争加剧风险、地缘政治风险以及订单波动风险，这些因素可能对公司的短期业绩和长期发展构成挑战，但总体来看，公司具备应对这些风险的能力。

总结与展望

总体来看,该公司在新兴业务领域表现亮眼，盈利能力持续提升，海外布局和多肽能力的逐步兑现为其未来发展奠定了坚实基础，报告中提到的2025-2027年EPS预测上调以及目标价上调，进一步证明了市场对该公司的看好，公司将继续以高增长和盈利能力提升为核心驱动力，为股东创造更大的价值。

投资者可以关注公司未来在新兴业务拓展、海外布局以及多肽产能建设方面的动态，以及2025年全年财务表现的更新。