招商策略：明年将形成20年一遇中美共振之年

2026年中美共振之年，顺周期机会助力投资

近期市场交易的涨价行情，背后隐藏着明年顺周期大年的预演，根据金麒麟分析师的研报，2026年将形成20年一遇之中美共振之年，这一趋势将对A股市场产生深远影响，文章从多个维度解读当前市场动态,助力投资者挖掘潜力主题机会。

核心观点：2026年中美共振之年，顺周期大年即将到来

中美周期叠加，2026年将是顺周期大年

• 中国周期：2026年是十五五规划的第一年，五年规划中的重大项目将迎来新开工高峰,基建投资端的边际改善将逐步显现。
• 美国周期：美国总统选举后的中期选举年份往往呈现工业金属价格高点，2026年将形成中美周期叠加,推动全球工业金属价格上涨。
• 全球定价：LME铜价和LME铝价格已创历史新高，符合四年周期规律,预示着全球市场将迎来一轮大涨潮。

顺周期行业表现亮眼

• 涨价品类：煤炭、有色、部分化工品、新能源、光伏产业链、存储器等行业表现突出,价格明显上涨。
• 供需格局改善：新能源产业链、涨价资源品（如有色、钢铁、焦煤、动力煤等）、军工装备制造业、刚性消费品、新消费领域和科技领域均呈现供需紧张或改善态势。

2026年投资机会聚焦于以下行业

• 有色金属：钨、钴、钯等涨幅居前,受益于供给端刚性约束和下游新兴领域需求增长。
• 钢铁行业：供需结构改善,价格上涨空间显著。
• 建材行业：受益于反内卷政策和政策支持,未来预计迎来新一轮投资机会。

市场动态解读：近期涨跌走势与资金流向

本周市场表现

• 主要指数：创业板指、科创50等小盘价值表现较好，上涨1.51%至1.52%；消费龙头和北证50等板块则表现疲软，分别下跌1.44%和3.79%。
• 行业表现：电力设备、煤炭、石油石化等红利资产表现突出，而医药生物、计算机、美容护理等行业则承受了市场调整压力。

资金流向

• 融资资金：净流入117.5亿元，偏股类公募基金新增规模218.4亿份,显示市场偏好转向红利资产和周期性行业。
• ETF赎回：权重ETF如沪深300、创业板等均呈现赎回压力，而医药ETF申购较多，原材料ETF赎回较多,反映出市场对高估值行业的担忧。

重要股东行为

• 减持规模缩小：重要股东净减持73.0亿元，计划减持规模提升至159.6亿元,显示市场估值承受压力。
• 增持领域：食品饮料和非银金融板块吸引了部分股东的增持。

主题事件与技术进展：人形机器人与AI驱动未来

人形机器人：技术突破与商业化进程

• 特斯拉Optimus：马斯克宣布Optimus将于2026年量产，市场容量可达数十亿台，个人与工业用途比例约为1:3至1:5，特斯拉计划在弗里蒙特和德州超级工厂建设年产100万台和1000万台的生产线,未来还将部署至火星。
• 小鹏IRON机器人：小鹏科技日上演了一场“物理AI”布局，IRON机器人将于2026年底量产，首批应用于展厅导览、接待与工业巡检等场景。
• 乐聚智能“夸父”机器人：亮相全运会，实现了无人工远程操控、无陪跑自主奔跑,标志着中国人形机器人产业链在算法与硬件领域的突破。

AI与半导体领域的快速发展

• 存储器价格：DDR5、DDR4 DRAM存储器价格持续上涨，北美PCB出货量同比大幅扩大,显示存储器行业处于景气周期。
• 半导体行业：全球半导体销售额同比增幅扩大，美洲、欧洲、中国及亚太地区表现强劲,预示着半导体行业将迎来更大发展空间。

数据与估值：当前市场估值水平

• 整体估值：万得全A指数PE（TTM）为17.51，处于历史估值水平的70%分位数,创业板指和沪深300指数的估值也分别上行。
• 行业估值：电力设备、钢铁和商贸零售估值涨幅居前，而计算机、美容护理和医药生物板块则估值承压。

风险提示与未来展望

• 经济数据不及预期：若经济数据弱于预期,市场可能面临调整压力。
• 政策理解不全面：监管政策的超预期收紧可能对部分行业产生负面影响。
• 中美共振的实现：2026年将是顺周期大年，投资者需关注政策动向和市场估值,精准布局高估值行业。