国泰海通：维持中国财险“增持”评级 目标价22.82港元

中国财险表现亮眼，国泰海通维持增持评级，预计股价向好

根据国泰海通发布的研报，中国财险（02328）展现出强劲的盈利能力和财务稳健的表现，国泰海通对其保持“增持”评级，并给予2025年目标价22.82港元，以下是报告中的一些关键数据和分析：

1. 财务表现亮眼
   中国财险在2025年前三季度的净利润同比增长50.5%，显著超过预期，承保盈利和投资服务业绩的双重提升是主要驱动力，承保利润同比增长130.7%，投资收益同比增长33.0%，显示公司在核心业务领域取得了显著成绩。

   

2. 净资产稳健增长
   截至2025年前三季度，公司归母净资产较年初增长12.3%，表明公司财务稳健，资产质量持续改善。

3. 保费收入增长稳步
   公司25年前三季度保费收入同比增长3.5%，其中车险保费收入同比增长3.1%，非车险保费收入同比增长3.8%，车险增长主要得益于汽车保有量的稳健增长以及车均保费的企稳回升；非车险增长则主要受益于意健险的快速增长。

4. 风险控制改善显著
   合并资本溢价率（COR）同比改善2.1个百分点，至96.1%，单季度COR为99.1%，高于同期承保亏损水平，分险种来看，车险COR为94.8%（同比下降2.0个百分点），非车险COR为98.0%（同比下降2.5个百分点），国泰海通指出，公司降赔控费举措显效，预计2025年车险COR将控制在96%以内，非车险COR将控制在99%以内，为公司实现承保盈利目标提供了有力支持。

5. 投资收益显著提升
   得益于资本市场的上涨以及公司资产配置结构的优化，中国财险在2025年前三季度实现未年化总投资收益率5.4%，较同比提升0.8个百分点，权益市场超预期回暖和费用率显著改善为股价提供了催化剂。

6. 未来展望积极
   国泰海通维持2025-2027年的EPS预测分别为2.14元、2.40元和2.55元，展现了对公司未来盈利能力的高度认可，报告强调，公司将继续受益于资负共振效应，推动盈利稳健提升。

中国财险在2025年前三季度的表现全面亮眼，尤其是在承保盈利、投资收益以及风险控制方面均取得了显著进展，国泰海通对其保持“增持”评级，并给予较高的目标价，充分反映了对公司未来的乐观态度，随着资本市场环境的改善以及公司持续优化资产配置，中国财险有望保持其在财险行业中的领先地位,为股东创造更大价值。