美国财长暗示将“逐步”改变国债发行结构 因应投资者需求变化

逐步调整以维护市场稳定

在最新的财政部讲话中，美国财政部长斯科特·贝森特详细阐述了财政部打算如何根据市场需求调整国债发行结构，并强调了这一调整将循序渐进,以确保市场稳定。

贝森特在纽约联邦储备银行主办的会议上发表讲话，表示财政部将在决策过程中保持分析性思维，逐步调整发行节奏，以避免引起市场波动，他指出，财政部将在可行范围内提供前瞻性指引，并定期向市场征询意见,以了解市场对发行决策的反应情况。

贝森特强调，至少几个季度内”不会调整中长期国债的拍卖规模，但财政部正密切关注特定类型美债的长期需求变化，并将在必要时作出调整，他特别指出，由于《Genius法案》的通过，未来几年稳定币市场预计将迅速膨胀，从而推高对期限国库券需求，目前该市场规模约为3000亿美元，预计到2030年可能“扩大至十倍”。

贝森特还提到，自上月美联储宣布资产负债表调整规定后，该央行将增加国库券购买，由于监管变化，银行对美债的需求正在上升，若对政府证券的资本要求如预期放松，这一需求还可能进一步增长，贝森特强调，维护美债市场健康并进一步强化其功能是他最重要的职责，并重申财政部长期以来所作的关于保持债券发行“定期、可预测”的承诺。

去年，贝森特多次批评前任财政部长耶伦的债务管理策略，称她过度依赖短期国库券为赤字融资，耶伦的做法意在通过压低长期利率刺激经济，但贝森特在上任后仍保留了耶伦的发债结构，去年8月，贝森特批评耶伦领导的财政部提前公开维持票据和债券发行规模不变的做法，称这是“财政部首次”提供类似前瞻指引。

贝森特周三提到向财政部借款咨询委员会征求意见，今年2月，他曾表示希望调整该委员会的组成，该委员会由投资者、交易商及其他债券市场参与者构成，但迄今尚未公布相关决定，上周的公告显示，财政部已“初步”考虑增加名义票息债券的招标规模，贝森特当天表示，对于这类期限较长的债券，“逐步调整尤为重要”。

市场人士警告称，如果财政部不增加长期国债的发行，而持续依赖短期国库券为不断扩大的联邦债务融资，将会提高再融资风险,因为大量短期债务到期后将会展期。

这些信息表明，贝森特在财政部的工作中面临着复杂的挑战，他需要在保持市场稳定的同时，应对由政策和监管变化带来的多重影响，贝森特的讲话不仅展示了财政部在应对市场变化方面的灵活性，也反映了其对市场稳定和可预测性问题的高度重视,财政部的调整措施将成为决定美债市场走向的关键因素。