最激进的华尔街投行：鲍威尔任内“不会”再降息

鲍威尔任内或不会再降息

美国银行发布了一项具有划时代意义的预测，认为美联储在鲍威尔主席任内不会再次降息，这一预测与市场普遍预期形成了鲜明对比，引发了广泛关注,以下是有关这一预测的详细解读和背景分析。

降息门槛提高：鲍威尔的谨慎言论引发关注

• 在10月份进行降息后，美联储主席鲍威尔发表了谨慎的言论，称12月再次降息“远非定局”，这一表态被认为提高了启动12月降息的门槛，需要更强有力的数据“证明”降息的合理性，而非“反驳”其必要性。

数据真空与替代数据的作用

• 由于美国政府因停摆导致关键经济数据发布延迟，美联储和投资者陷入了“数据真空”的困境，原本计划于下周发布的10月CPI、PPI和零售销售数据均缺席,这使得美联储在12月会议前缺乏直接的通胀和消费指引。

• 在这种情况下，替代数据成为了解经济状况的关键，美国银行通过分析发现，劳动力市场正在逐渐降温，但并未出现急剧恶化的迹象，失业率的增长速度放缓，初请失业金人数虽然有所上升,但增速较为温和。

美联储官员态度转向鹰派

• 美联储官员的言论显示，集体基调“略微偏向鹰派”，包括Goolsbee、Hammack、Logan和Schmid等官员对通胀的担忧或对进一步降息的保留态度日益明显,即便是被视为鸽派的官员也未对12月降息做出明确承诺。

美国银行的核心预测

• 美国银行认为，失业率将是美联储决策的决定性因素，如果失业率保持在4.3%或以下，或仅非常缓慢地上升，美联储就不太可能进一步降息，只有当未来几个月失业率达到4.5%时,才可能为至少再降息一次铺平道路。

• 根据该行的预测，联邦基金利率将在2025年底维持在3.75-4.0%的区间，直到2026年下半年才可能在一位新任主席的领导下开始降息，届时预计将分三次降息共75个基点，最终利率达到3.00-3.25%。

通胀与经济增长的展望

• 美国银行预计，通胀将保持高位，由于关税带来的输入性压力，核心个人消费支出（PCE）价格指数年增长率将从2025年第四季度到2026年第二季度徘徊在3%左右。

• 就业市场预计将温和放缓，失业率将每季度仅上升约0.1个百分点，在2025年第四季度达到4.4%，并于2026年第一至第三季度在4.5%的水平见顶，经济增长方面，美国银行保持“建设性”看法，预计随着不确定性减弱和财政刺激生效，经济增长将继续走向趋势水平，2025年全年增长预测为1.8%。

总结与未来展望

• 美国银行的这一预测表明，美联储正逐步转向更加谨慎的政策态度，尽管短期内数据真空带来的不确定性仍然存在，但市场已开始调整预期,认为鲍威尔任内的降息周期可能已到尽头。

• 美联储的政策走向将更加取决于经济数据的表现以及鲍威尔主席的决策，无论是市场还是政策制定者,都需要密切关注接下来的经济信号。

风险提示： 本文仅供参考，不构成投资建议，市场有风险,投资需谨慎。