东亚证券：上调阿里巴巴-W目标价至196港元 降评级至“增持”

东亚证券调低阿里巴巴-W目标价，但仍保持增持评级

东亚证券发布了对阿里巴巴-W（09988）的最新研报，将其目标价从178港元调低至196港元，同时将投资评级由“买入”调整为“增持”，这一调降反映了对阿里巴巴前景的复杂评估,但机构仍展现出对其长期增长潜力的信心。

根据研报，阿里巴巴预计将于本月中旬发布第二季度业绩报告，整体收入增速预计放缓至4%，但云业务将成为亮点，同比增长率预计突破30%，特别是中国电商业务表现强劲，预计同比增长12%，主要得益于闪购业务的新增贡献,外卖和闪购业务的持续投入以及AI相关基础设施的大额资本支出可能会在短期内拖累集团的经调整利润率表现。

在估值方面，东亚证券预测阿里巴巴未来12个月的市盈率为21.1倍，高于历史平均值约0.2个标准差，但仍低于欧美AI云企业的水平，尽管如此，机构对阿里巴巴云业务的广泛应用前景持乐观态度，认为其估值还有上调空间，基于此，东亚证券给予阿里巴巴2027财年的目标市盈率为21.8倍，并预计其2027财年每股经调整盈利为8.4元人民币。

总体来看，东亚证券的调研报告既展现了对阿里巴巴当前业绩表现的谨慎态度，也体现了对其在云业务和电商领域的强劲增长潜力的认可，投资者在分析此次研报时，需综合考虑阿里巴巴的财务表现、估值修复空间以及行业前景,以做出明智的投资决策。