华安基金：港股通央企红利逆势上涨，高切低下红利价值凸显

红利策略在低利率环境下彰显优势

近期港股市场呈现出明显的板块差异化,红利板块在低利率环境下逐渐受到资金关注，展现出较强的投资价值，以下是本周港股红利板块的行情回顾及主要观点：

港股红利板块表现亮眼

在经历了科技成长板块的短期调整后,红利板块表现出较强韧性，恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.33%，恒生指数上涨0.97%，恒生科技指数上涨0.24%，值得注意的是，红利板块的能源业和金融业领涨，而原材料业则相对表现疲软。

科技成长与红利板块的竞争

科技成长板块在年初以来表现强劲,但近期面临资金获利了结的压力，相比之下，红利板块的拥挤度较低，且其估值性价比更为突出，由于红利板块的累计收益相对科技板块更为理想，红利策略有望在资金流动期间承接高切低的资金需求。

美联储降息对港股的利好

10月美联储议息会议如期降息25个基点,至3.75%-4.0%的利率区间，并宣布将于12月1日停止缩表，这种宽松的货币政策环境预计将推动海外资金回流港股市场，港股市场作为高度开放的离岸美元体系，其走势与美元指数具有较强相关性，统计显示，恒生指数与美元指数、10年期美债利率负相关性较强，均为负相关性0.75和0.45，在美联储降息周期下，外资流入港股的趋势有望增强，提振港股资金面。

港股通央企红利ETF的投资价值

港股通央企红利ETF（代码：513920）作为全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，具有独特的投资价值，该ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，其全收益指数自2021年初以来累计收益148%，相对恒生全收益指数超额收益134%，截至2025/11/3，恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.83%，远高于中证红利指数的4.28%，其估值指标（PB为0.63，PE为7.16）也显得具有吸引力。

前十大权重股表现

港股通央企红利指数前十大权重股中,各股表现差异较大，但整体呈现出较为稳定的走势，投资者可通过关注这些权重股的业绩和市场动态，进一步优化投资策略。

后市展望

在国内降息周期下的低利率环境和经济弱复苏的背景下,红利策略具有较强的投资吸引力，央企红利板块的分红意愿和能力较强，且其股息率优势显著，港股通央企红利ETF在配置中具有较高的配置价值。

风险提示

本基金属于股票型基金,具有较高的风险和预期收益，投资需谨慎，详情请认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件。

红利板块在当前市场环境下展现出较强的投资价值,尤其是在低利率环境下，其分红收益和估值优势更为凸显，投资者可关注港股通央企红利ETF（513920）的表现，作为投资的重要选择。