煤炭开采行业周报：煤矿生产低位运行 持续看好冬季旺季行情

供应端趋紧，需求端稳健，价格呈震荡偏强态势

近期煤炭市场呈现出复杂的供需关系，价格走势呈现震荡偏强趋势,以下是对当前煤炭市场动态的详细解读：

市场概述

• 动力煤市场：本周动力煤价格环比基本持平，北方港口动力煤价格为770元/吨，供应端小幅回升，但整体处于低位,主要受前期停产煤矿复产影响。
• 炼焦煤市场：炼焦煤价格同样保持稳定，北方港口炼焦煤价格为1760元/吨，供给端因检查和自身井下原因供应延续偏紧，需求端焦企积极补库,市场支撑稳健。

需求端分析

• 电力需求：沿海和内地电厂日耗煤炭下降，电厂库存较去年同期明显减少,预计在冷冬来临前可能进一步补库需求。
• 非电用煤：化工耗煤环比提升1.68%，铁水产量下降3.54万吨至236.31万吨，水泥开工率也环比下降1.07pct。

供应端分析

• 生产端：三西地区煤矿产能利用率环比小幅提升0.37pct，主要由于山西局部地区煤矿停产复产，炼焦煤生产企业库存环比下降11.68万吨,库存较低。
• 运输端：大秦线日均发运量环比增加21.18万吨，呼铁局日均批车数环比减少18列，蒙煤甘其毛都口岸通关车数恢复高位运行，平均通关量为1025辆,环比上升59辆。

市场价格分析

• 动力煤：北方港口动力煤价格稳定在770元/吨,预计短期内价格将维持震荡偏强态势。
• 炼焦煤：北方港口炼焦煤价格也保持稳定在1760元/吨,关注供给收缩的持续性以及钢厂盈利和铁水产量情况。

行业前景

从行业发展大趋势来看，煤炭价格长期仍有上涨诉求，过程可能曲折但方向明确，头部煤炭企业具备“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”优势，建议把握低位煤炭板块价值，维持煤炭开采行业“推荐”评级。

投资建议

• 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源。
• 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源。
• 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。

风险提示

• 经济增速不及预期风险
• 政策调控力度超预期风险
• 可再生能源持续替代风险
• 煤炭进口影响风险
• 重点关注公司业绩不及预期风险
• 测算误差风险
• 煤矿事故扰动风险
• 煤价超预期下滑风险
• 全球贸易摩擦

当前煤炭市场呈现供需平衡，价格呈震荡偏强态势，市场建议关注供给收缩的持续性、钢厂盈利情况以及铁水产量变化，投资者应重点关注头部企业的表现和行业政策变化,综合评估风险后做出投资决策。