德国“隐形冠军”神话终破灭

青岛啤酒终止收购即墨黄酒股权，交易因交割先决条件未满足告终

2023年10月26日，青岛啤酒公告终止收购山东即墨黄酒厂有限公司（以下简称“即墨黄酒”）的100%股权，这一决定是由于《股权转让协议》中约定的交割先决条件未能满足，导致交易无法完成，青岛啤酒表示,公司无需就此交易承担任何违约责任。

收购背景与初衷

青岛啤酒于2023年5月7日首次披露收购即墨黄酒的事宜，此次收购旨在收购新华锦集团有限公司（以下简称“新华锦集团”）和山东鲁锦进出口集团有限公司（以下简称“鲁锦集团”）所持即墨黄酒的45.45%和54.55%股权，交易对价为6.65亿元及价格调整期损益金额之和，交易完成后,青岛啤酒将持有即墨黄酒的全部股权。

即墨黄酒成立于1949年，1980年成立即墨县黄酒厂，其生产的“即墨”牌老酒是中国传统黄酒的重要代表之一，截至2024年末，公司总资产为9.08亿元，净资产为2.03亿元，2024年，公司主营业务收入为1.66亿元，同比增长13.5%；净利润为3047万元，同比增长38%。

青岛啤酒表示，此次收购有利于拓展公司的非啤酒业务，推动多元化发展，即墨黄酒与青岛啤酒同属发酵酒类行业，将进一步丰富产品线，并在品牌及产品宣传推广、销售网络与渠道等方面与青岛啤酒现有的优势市场和资源协同，即墨黄酒在市场销售淡旺季上的表现与青岛啤酒形成互补效应,有助于巩固市场地位并开辟新的增长点。

交易终止的原因

此次收购未能如期完成，主要原因在于新华锦集团的资金状况不佳，其所持即墨黄酒股权近期多次被法院冻结，成为本次交易失败的重要影响因素之一，今年8月25日，新华锦集团及其关联方因非经营性占用上市公司新华锦(600735) 4.06亿元，遭到青岛证监局的责令整改行政监管措施，截至10月17日,前述占用资金仍未归还。

尽管新华锦集团表示正在督促加快盘活并处置其他资产，以尽快清偿占用资金，并与青岛啤酒积极沟通，但从目前情况来看,即墨黄酒的资产出清计划已告失败。

青岛啤酒表现稳健

尽管本次收购即墨黄酒终止，青岛啤酒啤酒主业依然保持稳固发展，公司已形成“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒全国性第二品牌”的品牌战略，高端产品占比持续提升，今年上半年，公司实现产品销量473.2万千升，同比增长2.3%，其中主品牌销量271.3万千升，同比增长3.9%；高端以上产品销量199.2万千升，同比增长5.1%。

业绩方面，今年上半年青岛啤酒营收净利齐增，其中营收为204.91亿元，同比增长2.11%；净利润39.04亿元，同比增长7.21%。

总结与展望

尽管此次收购即墨黄酒未能成功，但青岛啤酒在啤酒行业中依然保持强劲实力，公司高端化战略和品牌多元化布局为未来发展奠定了坚实基础，青岛啤酒将继续以稳健的业绩表现和创新驱动为引领,在啤酒行业中占据更有利的发展位置。