《2025年上半年券商业绩报告：头部券商强者恒强，中小券商业绩分化明显》

券商业绩上半年亮眼,头部券商强者恒强，中小券商分化明显

导语：随着2025年上半年券商业绩报告的陆续发布，整体业绩表现亮眼，头部券商业绩稳健，强者恒强格局犹存，而中小券商业绩分化明显，既有“黑马”崛起，也有部分公司营业收入逆势下滑。

头部券商业绩稳健,强者恒强格局犹存

根据东方财富Choice数据,今年上半年，42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%；实现归属于母公司股东的净利润1040.17亿元，同比增长65.09%，营业收入规模居于行业前十的上市券商纷纷跻身“百亿俱乐部”，并且重排座次。

中信证券以330.39亿元的营业收入稳居行业首位，净利润为137.19亿元，同比增长29.80%，创下历史最好中期业绩表现，合并后的国泰海通证券正在挑战“一哥”的地位，上半年净利润为157.37亿元，跃居行业第一。

中小券商业绩分化明显,既有“黑马”崛起，也有部分公司营业收入逆势下滑

上半年,22家券商的净利润增幅超过50%，国联民生证券营业收入同比增长269.4%，净利润同比增长1185.19%；华西证券净利润同比增长1195.02%。

部分中小券商面临挑战,业绩下滑，浙商证券营业收入同比下降23.66%，西部证券营业收入同比下降16.23%，中原证券营业收入同比下降23.14%，财通证券营业收入同比下降2.19%。

自营业务收入激增,马太效应持续

上半年,42家上市券商的经纪业务手续费及佣金净收入为634.54亿元，同比增长43.98%，投资业务成为上市券商业绩的第一增长动力，自营业务收入为1182.67亿元，同比增长54.87%。

从自营收入的增幅看,大中型券商表现突出，中信证券、国泰海通证券、华泰证券、中金公司、申万宏源等头部券商自营收入的涨幅超过60%。

政策引导行业整合,马太效应持续加强

证监会发布关于修改《证券公司分类监管规定》的决定，将标题调整为《证券公司分类评价规定》，同时新增加分指标重点倾斜权益投资，引导加大自营投资和资管业务的权益投资比例，并适当扩大重点业务加分覆盖面，鼓励中小机构差异化发展。

华泰证券认为,上述规则的调整有望引导行业在权益投资、财富管理等领域更好发挥专业服务能力和功能作用，并驱动行业马太效应持续加强。

2025年上半年券商业绩报告显示,头部券商业绩稳健，强者恒强格局犹存，而中小券商业绩分化明显，在政策引导下，行业整合有望持续，马太效应进一步显现。