现货涨跌互现，豆粕震荡运行

大豆及豆粕市场分析及策略

来源：华泰期货
作者：薛钧元

粕类观点

市场要闻与重要数据

市场动态较为显著，主要体现在期货和现货价格的变动以及国际大豆种植面积的变化,以下是部分重要数据的整理：

1. 期货市场：

   • 豆粕2601合约价格为3063元/吨，较前日上涨5元/吨，涨幅为+0.16%。
   • 菜粕2601合约价格为2527元/吨，较前日下跌12元/吨，跌幅为-0.47%。

2. 现货市场：

   • 天津地区豆粕现货价格为3050元/吨，基差M01-13,较前日持平。
   • 江苏地区豆粕现货价格为3000元/吨，基差M01-63，较前日下跌5元/吨。
   • 广东地区豆粕现货价格为3000元/吨，基差M01-63，较前日下跌5元/吨。
   • 福建地区菜粕现货价格为2710元/吨，较前日下跌10元/吨，基差RM01+183，较前日上涨2元/吨。

3. 国际市场：

   布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，阿根廷2025/26年度大豆种植面积为1.76万公顷，同比减少4.3%；截至11月5日，种植面积仅相当于总预期面积的4.4%,较去年同期下降近4个百分点。

市场分析

当前市场呈现出以下特点：

1. 供需格局：

   • 整体供需情况未见显著变化,下游油厂开机率偏高。
   • 大豆及豆粕库存维持高位，下游需求以滚动补库为主,整体处于供应宽松状态。

2. 未来关注点：

   • 新季南美大豆的天气情况：阿根廷及其他大豆主要产区的天气变化可能对市场产生重要影响。
   • 大豆进口情况：进口政策及实际进口量将直接影响市场价格。
   • 政策端变化：包括出口限制、进口关税调整等政策动向。

策略建议

鉴于当前市场供需宽松且库存高位，建议投资者采取谨慎偏空策略,密切关注以下因素：

1. 短期价格波动：

   作为重要粮食原料，大豆价格对全球供应链有直接影响,期货和现货价格的波动可能由国际市场供应变化和政策动向引发。

2. 中期供需平衡：

   • 阿根廷大豆种植面积的显著下降可能导致未来供应紧张,进而支撑价格。
   • 南美天气风险和政策变化将是关键影响因素。

3. 投资决策：

   建议投资者关注市场价格的基本面，避免短期投机，适当布局多头与空头,分散风险。

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