光大期货：11月11日软商品日报

政策透明度提升对市场情绪的影响

国内外市场动态频繁,白糖和棉花两大农产品的价格走势引发市场广泛关注，以下是本周市场动态的总结与分析：

白糖市场动态

政策消息：印度出口政策明朗，市场情绪初步提振。

印度食品部长近日宣布,中央政府决定允许2025/26榨季出口食糖150万吨，这一消息低于业内人士此前的预期（200万吨），但政策终于明朗，市场对未来出口政策的不确定性降低，情绪有所提振。

现货报价：市场呈现分化格局。

当前现货市场报价呈现多元化走势：

• 广西新糖报价主流区间5480~5500元/吨，较前一期下调10元/吨。
• 云南制糖集团陈糖报价5530~5580元/吨，新糖报价5480~5680元/吨，较前一期小幅下调10元/吨。
• 加工糖厂主流报价区间为5770~5890元/吨，调整10~20元/吨，呈现涨跌不一的走势。

原糖市场：政策释放提振商品价格。

原糖市场因美国政府停摆有望结束,市场情绪高涨，商品普涨，主力合约小幅上行，收于14.26美分/磅，印度出口政策明朗的消息也对原糖市场产生积极影响。

未来关注点：泰国和印度压榨进度将决定市场走势。

目前市场尚不能完全兑现印度出口150万吨的政策,但政策尽早明朗对市场减少了不确定性，泰国和印度的压榨进度将成为市场的重要关注点，国内广西集团已清库，新糖即将上市，未来关键在于进口环节，预计国内期价将维持震荡走势，关注能否突破5500元/吨压力位。

棉花市场动态

国际市场：美联储降息预期引发市场波动。

国际棉花市场近期受到美联储12月降息预期的影响,市场情绪有所波动，周一，ICE美棉价格上涨1.13%，收于64.24美分/磅，主力合约持仓环比下降6107手至57.02万手，现货价格指数环比下降25元/吨。

国内市场：供应端压力显著，多空因素交织。

国内市场郑棉价格依旧呈震荡走势,上方压力主要来自供应端，棉花季产量与销量特性叠加年度丰产预期，导致当前供应压力较大，下方支撑则来自成本与预期，南疆地区籽棉收购价格偏高，折皮棉成本大部分在14000-15000元/吨。

预期与市场走势：短期内价格将维持震荡运行为主。

随着时间推移,棉花供应压力有望逐渐减弱，全年度来看，本年度棉花供需格局并非十分宽松，库销比预计同比下降，综合来看，多空因素交织，短期内棉价仍将呈震荡运行为主。

市场总结与展望

1. 白糖市场：政策明朗提振市场情绪，但短期内价格震荡格局将延续。

   • 关注泰国和印度压榨进度,出口政策兑现情况。
   • 国内新糖上市将对市场产生分散需求,进口环节仍是关键。

2. 棉花市场：供需格局紧张，短期内价格震荡预期明朗。

   • 关注美国 USDA 11月数据公布，将对国际市场走势产生影响。
   • 国内多空因素交织,供应端压力显著，短期内价格维持震荡走势。

3. 投资建议：

   对于投资者而言,建议密切关注市场供需动态及政策变化，合理把握多空机会。