懂王胜选一周年，“川普2.0”与“1.0”市场走势高度相似，坏消息是第二年美股走势通常最差

历史重演与未来挑战

在特朗普再次当选美国总统一周年之际,全球市场呈现出与他首次当选后的表现惊人相似的图景，无论是风险资产的飙升，还是新兴市场的强劲表现，甚至美元的走弱，这些现象均与2016年特朗普首次当选后的市场行情如出一辙，历史数据为市场带来了强烈警告：总统任期的第二年往往是美股表现最差、波动性最高的时期，特朗普第二任期的市场行情，或许即将重演2018年的“川普1.0”时期的悲剧。

市场表现与历史对比：惊人的相似性

自2024年特朗普再次当选以来,全球市场走出了与2016年他首次当选后的极为相似的行情，政策不确定性虽是“川普2.0”任期的主旋律，但并未阻碍风险资产的大幅上涨，巴莱克银行的研究显示，过去12个月的市场表现与2017年（即“川普1.0”第一年）的相似之处包括：

1. 比特币表现最佳：无论是2016年还是2024年，比特币都是市场中表现最耀眼的资产。
2. 股票表现优于债券：在两次任期中，股票市场均领涨，而债券市场则表现疲软。
3. 新兴市场表现强劲：中国股市和新兴市场均跑赢了美国股市，而欧洲股市则相对表现欠佳。
4. 美元走弱：两次任期中，美元均出现下跌趋势。

与2017年相比,2024年的市场行情也呈现出一些显著差异：

1. 黄金与石油表现不同：在“川普1.0”时期，黄金价格反应平淡，而石油价格则大幅下跌；而在“川普2.0”时期，黄金价格大幅飙升，而石油价格则表现不佳。
2. 板块分化加剧：与2017年各板块普遍上涨不同，2024年美股和欧股的板块表现更加分化，美国市场中，科技股再次成为冠军，而材料、房地产和能源板块则下跌；在欧洲，金融和公用事业板块表现良好，但医疗保健、房地产和材料等板块则录得下跌。

历史的警钟：总统任期第二年市场表现的悲剧性

尽管特朗普第二任期的第一年市场表现令人鼓舞,但历史数据为即将到来的第二年敲响了警钟，根据巴莱克银行的研究，自1927年以来的数据表明，美国总统任期的第二年（即中期选举年）是标普500指数平均回报和中位数回报最低的一年，2018年的“川普1.0”时期就是如此，在第一年表现优异的比特币、新兴市场/中国股市和日本股市，在第二年均转为下跌，市场波动性急剧上升，VIX指数在2018年飙升了71%。

贸易摩擦和政策不确定性在2018年成为头条新闻,并对经济增长构成压力，最终导致股市下跌，历史重演的迹象表明，2024年后的市场可能再次面临类似的挑战。

当前市场状况：政策不确定性与资金流向的矛盾

在特朗普第二任期的第一年,政策不确定性是市场的主旋律之一，尽管最高法院的裁决可能对某些板块产生一定影响，但相关不确定性仍然在市场上方悬挂一把剑，资金流向显示，尽管大量资金涌入现金（货币市场基金），但股票市场，尤其是科技股，仍然受追捧，这表明市场心态存在矛盾：投资者对风险资产的乐观情绪驱动了资金流入；对不确定性和经济波动的担忧却推动了资金流入安全资产。

未来展望：准备市场波动与政策风险

历史重演的迹象表明,全球股市的走势与特朗普1.0时期的轨迹大致吻合，如果历史重演，随着2026年11月中期选举的临近，投资者应为市场可能出现更高的波动性做好准备，特朗普第二任期的第二年可能再次成为市场的“龙卷风”，尤其是在贸易摩擦和政策不确定性加剧的背景下。

投资者应对策略：分散投资与关注政策信号

面对充满不确定性的市场环境,投资者应采取分散投资的策略，以降低风险，应密切关注政策信号，特别是关税和贸易政策的变化，历史表明，特朗普任期的市场行情往往与传统规律不同，因此投资者需要灵活应对，及时调整投资组合。

特朗普第二任期的市场表现虽然令人兴奋,但历史警示我们，第二年可能会带来更大的挑战，投资者应保持警惕，做好充分准备，以应对可能到来的市场波动。