行业跟踪 大消费板块重仓比例持续回落，子板块重仓比例环比均下降

调整与转型的双重信号，细分机会绽放

近年来,大消费板块一直是投资者关注的焦点，但2025年第三季度的数据显示，该板块的基金重仓比例持续回落，环比下降1.15个百分点，至4.69%，创下历史新低，科技和高端制造等其他行业的基金重仓比例则显著上升，形成了明显的投资机会分配，当前市场环境复杂多变，投资者需深入分析大消费板块的调整背后意义，以及细分行业的转型机遇。

大消费板块：重仓比例回落，内部压力显现

大消费板块的重仓比例回落反映了当前市场对其前景的担忧,相比2018年以来的历史平均水平（11.15%），目前的重仓比例远低于这一水平，显示出投资者对大消费行业的信心有所动摇，从个股层面来看，全市场基金重仓的TOP20个股中，大消费板块仅占据2个席位，较去年下降1个席位，食品饮料、家用电器等子板块的重仓比例分化明显，部分个股的重仓比例下降幅度较大，如贵州茅台、五粮液等食品饮料龙头股，以及美的集团、格力电器等家用电器企业。

分析2025年第三季度的重仓变化,食品饮料板块的重仓比例下降主要集中在白酒行业，而大众食品板块则相对表现较好，白酒行业当前处于库存去化阶段，业绩承压，但市场已对其前景有所消化，低估值与高分红为股价提供了一定支撑，从长期来看，白酒行业的盈利能力可能面临下行压力，但其低估值属性和稳定的分红收益仍为投资者青睐。

细分行业：调整与转型并存

尽管大消费板块整体表现疲软,但细分行业中仍有不少机会值得投资者关注，以下是几大细分行业的投资点：

（1）食品饮料：白酒行业的库存去化与大众食品的原料成本下降是当前的两个重要因素，白酒行业尽管面临业绩承压，但其低估值与高分红特性使其具备反弹空间，建议投资者关注那些具有品牌溢价和渠道优势的白酒企业，大众食品行业受益于扩内需政策的加码，啤酒、饮料、调味品等细分行业的原料成本处于下降通道，有利于利润释放和业绩向好。

（2）社会服务：休假制度的落实与优化对旅游市场的带动作用依然显著，尤其是入境消费和免税行业，教育领域则成为人工智能应用的重要落地场景，未来或将迎来快速发展，酒店与连锁餐饮行业也将受益于健全的县域商业体系和下沉化市场的加速扩张。

（3）商贸零售：黄金珠宝行业在全球贸易环境不确定性加剧的背景下，金价有望持续上涨，国潮文化的影响使消费者更愿意为产品工艺支付溢价，注重产品设计、运营能力强且品牌势能强的黄金珠宝龙头企业值得关注，化妆品行业方面，国货美妆品牌凭借出众的产品力和研发投入，逐渐在市场中占据重要份额，尤其是年轻一代消费者对国货品牌的接受度显著提高。

（4）轻工制造：随着房地产市场的回暖以及“以旧换新”政策的推进，家居和家电需求端有望得到提振，建议关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的家居和家电企业。

投资建议：精准配置，关注细分机遇

当前市场环境下,大消费板块整体呈现出调整态势，但细分行业的机会依然充沛，投资者应关注政策利好、原料成本下降、行业结构优化等因素驱动的行业，尤其是具有长期增长潜力的细分行业，需警惕政策力度不及预期、消费复苏不及预期以及宏观经济增长不及预期等风险。

总体来看,当前市场为投资者提供了调整与转型的双重信号，细分行业的机遇值得深入挖掘，投资者应保持理性，精准配置，以期在市场调整中把握细分行业的成长空间。