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财务强劲增长与市场活跃成交看好未来

西部证券发布了对港交所（00388）的买入评级，展现了对该交易所未来发展的乐观态度，报告指出，港交所凭借互联互通深化和人民币升值的助力，其配置价值将进一步提升，港交所2025年前三季度的财务表现也创下新高，市场表现亮眼，衍生品及LME市场活跃，IPO募资额全球排名第一，多重利好因素叠加，投资者对港交所的关注度进一步提升。

港交所财务表现亮眼，业绩创历史新高

港交所2025年前三季度实现营业收入218.5亿元港元，同比增长36.6%；归母净利润134.2亿元港元，同比增长44.8%，表现优于市场预期，单季度25Q3营业收入77.8亿元港元，同比增长44.7%，归母净利润49.0亿元港元，同比增长55.8%，且环比均为正增长，显示出公司运营效率和盈利能力的持续提升，值得注意的是，单季度归母净利润创下历史新高，彰显了港交所在当前市场环境下的强大抗风险能力。

现货市场及资本市场活跃，多重因素推动业绩增长

港交所的现货市场表现尤为突出,2025年前三季度港股A股交易量（ADT）同比增长126.3%，单季度25Q3ADT达到2864亿元港元，同比增长142.3%，南、北向ADT分别为1259亿元港元和2064亿元人民币，同比分别增长284.9%和143.5%，显示出南北向市场的活跃度显著提升。

港股市场的资本市场表现同样强劲,2025年前三季度新股发行量69家，募资规模1883亿元港元，同比增长238.7%，截至10月末，港股IPO募资金额已超过260亿美元，位列全球第一，显示出港股市场的强劲吸引力。

衍生品及LME市场同样表现亮眼,2025年前三季度衍生品及LME平均每日成交量延续增长势头，平均每日成交合约张数及商品ADV分别同比增长11%和4%，市场活跃度持续提升，为公司收益提供了有力支撑。

保证金投资收益增长为主要收入来源

报告指出,保证金投资收益增长是公司前三季度收入的主要驱动力，尽管25Q2外部组合赎回导致投资收益同比下降39%，但香港结算公司保证金规模同比增长47%，推动了公司前三季度保证金投资收益增长16%，10月HIBOR隔夜均值虽较6月末低点回升至2.8%，但美联储降息政策的影响仍可能对公司全年投资收益产生一定波动性影响。

港交所投资价值看好，未来展望乐观

西部证券在报告中表示,港交所凭借互联互通深化和人民币升值的利好因素，其配置价值将进一步提升，当前港交所在多个市场领域都展现出强劲表现，包括现货市场、资本市场及衍生品市场，同时其财务表现也持续强劲，归母净利润同比增长显著，单季度净利润创历史新高。

总体来看,港交所的财务表现、市场地位及未来发展潜力均为其成为投资热点的重要原因，尽管外部环境存在一定波动性风险，但公司在多个业务领域的持续强劲表现，赋予其较高的投资价值，随着互联互通的深化和人民币市场的进一步开放，港交所的综合竞争力和市场地位有望进一步提升。

**（本文文章内容基于相关研报和公告信息）