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聚焦2025年第三季度美股财报：亚马逊云计算业务重拾增长，股价与估值再现光明

2025年大部分时间里，亚马逊公司（AMZN）股价一直受到一个主要担忧的拖累：其云计算业务正被竞争对手逐渐抢占市场份额,这种担忧似乎已暂时得到缓解。

上周，亚马逊发布的财报显示，其云服务（AWS）实现了自2022年以来的最快季度增长率，随后，亚马逊与人工智能公司OpenAI达成了一项价值380亿美元的云服务协议，这些迹象表明，亚马逊在关键业务部门的增长势头已逐渐回归，这种“组合拳”推动了亚马逊股价在四个交易日内连续上涨12%，市值增加约3000亿美元,股价也创下自今年2月以来的首个历史新高。

股价反弹与业绩表现

达科他财富管理公司（Dakota Wealth Management）高级投资组合经理罗伯特・帕夫利克（Robert Pavlik）指出，财报表现与OpenAI合作协议表明，亚马逊云计算业务的增长态势可能具有可持续性，该公司管理着约70亿美元资产，认为投资者在考虑如何布局人工智能领域时，亚马逊是一个值得关注的动态,显示出该公司在人工智能领域的投入有望带来切实的回报。

长期来看，AWS对亚马逊股价的重要性不言而喻，其营业收入占比远高于零售业务，截至第三季度前，AWS的营收增速一直处于放缓状态，而其主要竞争对手——谷歌云、微软Azure以及甲骨文云服务——则在加速增长,这对亚马逊股价形成了一定压力。

尽管亚马逊此次股价反弹帮助其弥补了一部分失地，但今年以来其表现仍略低于大盘指数，截至目前，亚马逊股价的年内涨幅为14%，低于标普500指数的16%和纳斯达克100指数的22%，在所谓的“七大科技巨头”中，亚马逊也落后于英伟达（Nvidia Corp.）、微软和字母表（Alphabet Inc.）。

行业竞争与未来展望

尽管亚马逊在云计算领域仍面临激烈竞争，但其目前仍是该领域的最大参与者，上周，微软和字母表的云业务也公布了强劲增长，而甲骨文（Oracle Corp.）9月初的业绩显示，其市场份额虽然最小，但增长速度正快速提升，这些迹象表明，亚马逊在云计算领域的竞争将更加激烈,但其自身的增长潜力依然存在。

投资者重新看涨亚马逊

尽管亚马逊在大盘表现稍显疲软，但许多投资者认为其估值仍有较大提升空间，彭博社的数据显示，目前亚马逊的预期市盈率为27倍，仍远低于过去十年47倍的平均水平，埃弗科雷投资公司（Evercore ISI）分析师马克・马哈尼（Mark Mahaney）指出，如果亚马逊的市盈率能回升至几年前的水平,其股价几乎可能翻倍。

彭博社汇总的分析师平均预期显示，AWS第三季度营收增速为20%，且未来两个季度的增速预计将持续提升，这一改善的前景推动市场对亚马逊2026年的盈利预期上调了2.5%。

长期投资机会

塔特尔资本管理公司（Tuttle Capital Management）首席执行官马特・塔特尔（Matt Tuttle）表示，他重新买入亚马逊股票的原因是，亚马逊的云业务已经回归，纵观“七大科技巨头”（Magnificent Seven）的格局，亚马逊已从落后者转变为领跑者，塔特尔认为，买入亚马逊股票是明智的选择,因为其未来的增长潜力和估值修复空间巨大。

总体来看，亚马逊在云计算领域的表现正在逐步改善，其股价和估值均有显著提升空间，尽管面临激烈的行业竞争，但亚马逊凭借其强大的业务基础和持续的增长潜力，仍然是投资者关注的焦点，随着AWS增长势头的持续改善,亚马逊有望迎来更大的投资机会。