中国人保(601319)：投资与财险承保延续向好推动Q3净利润高增

中国人保2025年前三季度财务表现分析：强劲业绩与明确投资建议

作为中国财险行业的龙头企业,中国人保集团在2025年前三季度表现出色，各项业务指标均呈现显著增长，以下是对其财务表现的详细分析及投资建议。

优秀的业绩表现

2025年前三季度,中国人保实现营业总收入5,209.90亿元，同比增长10.9%，季度同比增长11.1%，归母净利润达468.22亿元，同比增长28.9%，季度同比增长48.7%，期间归母净资产达到3,140.71亿元，较年初和年中分别增长16.9%和10.2%，加权平均ROE为16.0%，同比提升1.8个百分点，这些数据充分展示了公司在经营管理和业务扩展方面的成功。

业务表现亮点

财险业务：成本率显著下降

财险业务在前三季度表现尤为突出,综合成本率环比大幅改善，承保利润同比增长130.7%至148.65亿元，车险和非车险的表现尤为亮眼：

• 车险：保费收入同比增长3.1%，季度同比增长2.7%，承保利润同比增长64.8%至117.29亿元，公司通过精细化管理和降本增效策略，显著提升了盈利能力。

• 非车险：保费收入同比增长9.3%，季度同比增长10.0%，承保利润同比增长364%至32亿元，非车险的高增长得益于业务结构优化和费用管控。

人身险：NBV增长显著

人身险在新业务增长方面表现优异,寿险NBV同比增长76.6%，季度同比增长显著，长险新单保费同比增长24.9%，季度同比增长50.9%，健康险新单保费同比增长29.7%，季度同比增长94.3%，这些增长为公司注入了强劲动力。

投资建议：买入评级维持

分析认为,公司整体业绩表现强劲，业务结构优化和费用管控优势突出，基于前三季度的业绩，2025-2027年的营收预测被上调至6,595/7,126/7,368亿元，归母净利润预测调整至528/539/566亿元，EPS预测上调至1.19/1.22/1.28元，当前PB值分别为1.19/1.03/0.98倍，维持“买入”评级。

风险提示

投资者需关注以下风险：

1. 宏观经济波动：经济环境的不确定性可能影响保险业务的稳定性。
2. 权益市场风险：市场波动可能影响投资收益。
3. 利率下行风险：利率政策变化会影响投资收益。

中国人保以其稳健的增长和强大的业务优势,持续在财险行业中占据领先地位，其优质的产品组合和高效的运营管理，为投资者提供了可靠的收益增长潜力，投资者应深入分析宏观经济和行业风险，谨慎进行投资决策。