洋河股份(002304)2025年三季报点评：思路清晰 加速出清

中国人保2025年三季度财务表现分析：业务结构优化助力高质量发展

根据中国人保2025年前三季度财务报告,公司在营业总收入、归母净利润等核心财务指标上均表现强劲，展现出较强的抗风险能力和高质量发展态势，以下是对本季度财务表现的详细分析及未来展望：

综合业绩表现：双轮驱动成效显著

2025年前三季度,中国人保实现归母净利润468.22亿元，同比增长28.9%，单季度同比增长48.7%，营业总收入达到5,209.90亿元，同比增长10.9%，单季度同比增长11.1%，归母净资产达到3,140.71亿元，较年初和年中分别增长16.9%和10.2%，公司加权平均ROE（净资产收益率）为16.0%，同比提高1.8个百分点。

公司业绩的亮点主要来自于财险和投资业务的双轮驱动作用,财险业务承保利润同比大幅增长130.7%，达到148.65亿元，其中车险和非车险的盈利能力显著提升，COR（组合比例）进一步优化至96.1%（2025H1为95.3%），寿险和健康险业务也表现强劲，新单保费增长显著，为公司未来的高质量发展奠定了坚实基础。

财险业务：成本率优化，盈利能力提升

在财险业务中,非车险保费收入同比增长9.3%，单季度同比增长10.0%，成为业绩增长的重要驱动力，非车险承保利润同比增长364%，达到32亿元，COR优化2.5个百分点至98.0%（2025H1为95.7%），车险保费收入同比增长3.1%，单季度同比增长2.7%，车险承保利润同比增长64.8%，达到117.29亿元，COR优化2.0个百分点至94.8%（2025H1为94.2%）。

公司通过深化经营管理,持续优化销售费用结构，显著降低了运营成本，这些举措为财险业务的高质量发展提供了有力支持。

人身险与健康险：新单保费增长提速

人保寿险在本季度表现亮眼,NBV（净保额）同比增长76.6%，环比继续提速（2025H1同比增长71.7%），新单保费同比增长24.9%，达到517.14亿元，其中长险首年期交保费同比增长33.8%，达到325.68亿元，健康险业务同样表现强劲，新单保费同比增长29.7%，达到170.36亿元，其中长险首年期交保费同比增长62.8%，达到85.14亿元。

人保健康险的快速发展,得益于长险新单保费的高增长以及产品结构优化，展现出较强的市场竞争力和未来增长潜力。

投资收益：权益市场表现亮眼

截至2025年三季度末,公司总投资资产达到18,256.47亿元，较年初增长11.2%，保险资金投资组合实现总投资收益862.50亿元，同比增长35.3%，总投资收益率为55.4%（未年化），同比提高0.8个百分点。

公司投资收益的提升主要得益于权益市场的上涨,这也反映了公司在资产管理方面的专业能力和风险管理水平。

投资建议：看好公司业务结构优化和费用管控优势

根据公司前三季度的业绩表现,分析师对公司2025-2027年的营收和净利润预测均上调，分别为6,595/7,126/7,368亿元和528/539/566亿元（此前预测分别为455/491/529亿元），公司2025-2027年的EPS预测也上调至1.19/1.22/1.28元（此前预测分别为1.03/1.11/1.20元）。

公司整体业绩表现强劲,业务结构优化和费用管控优势明显，具备持续高质量发展的潜力，结合2025年10月31日收盘价为8.44元的PB（市净率）分别为1.19/1.03/0.98倍，维持“买入”评级。

风险提示：需关注宏观经济波动、权益市场震荡及利率大幅下行风险

尽管公司前三季度表现亮眼,但投资者需关注以下宏观风险：

• 宏观经济大幅波动风险：经济政策调整可能对保险行业产生不确定影响。
• 权益市场震荡风险：市场波动可能对公司投资收益产生短期影响。
• 利率大幅下行风险：利率调整可能影响公司保险资金投资组合的收益。

中国人保2025年前三季度的财务表现展现出强劲的抗风险能力和高质量发展潜力,公司在财险、人身险、健康险等业务线均取得了显著成绩，同时在投资管理方面也表现突出，公司将继续深化业务结构优化和费用管控，持续提升股东价值，投资者可根据公司的业务结构优势和财务表现，保持乐观态度，同时密切关注宏观经济和市场风险。