国信证券发布中国海油研报，油气产量稳健增长，第三季度归母净利润324亿元符合预期

国信证券给予中国海油“优于大市”评级，强调其强劲的油气产量增长和稳健的财务表现

根据国信证券最新研报，中国海油（600938.SH）在油气产量、成本控制以及财务表现等方面表现亮眼，获得“优于大市”评级，以下是研报的主要内容和评级理由：

油气产量再创新高，天然气生产势头强劲

中国海油的油气净产量再次创下新高，表现出强劲的生产能力，尤其是在天然气领域，公司的生产势头显著，生产能力持续提升。

成本管控成效显著，财务表现稳健

公司在成本管理方面取得了显著成效，实现了成本的有效管控，第三季度归属母公司净利润达到324亿元，符合市场预期，表明公司在盈利能力和财务健康方面的表现稳定。

资本投入稳定，勘探开发生产有序推进

中国海油全年资本开支保持稳定，勘探和开发工作均有序推进，展现了公司在资源开发和生产扩张方面的决心和能力。

2025年第三季度财务表现符合预期

根据研报，公司2025年第三季度归属母公司净利润为324亿元，与市场预期一致，进一步验证了公司的财务稳健性。

风险提示

尽管公司目前表现亮眼，但仍需关注以下风险因素：

• 原油价格大幅波动：原油价格的波动对公司财务表现和利润率均有较大影响。
• 自然灾害风险：自然灾害可能对公司的油气生产设施造成损害，影响运营。
• 地缘政治风险：国际局势和地缘政治冲突可能对公司的海外业务造成不利影响。

国信证券对中国海油的“优于大市”评级，反映了其在油气产量、成本控制和财务表现等方面的优势，投资者在进行投资决策时，仍需综合考虑上述风险因素，并根据自身风险承受能力做出理性选择。

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