高盛：市场关注建设银行(00939)净息差趋势 维持“买入”评级

建设银行上季度拨备前利润预期下滑6%，维持“买入”评级，目标价8.55港元

根据高盛最新研报显示，建设银行(00939)上季度拨备前利润较预测低6%，主要原因包括净息差逊于预期以及成本收入比率上升，尽管普通股权一级资本比率同比增26个基点，但仍低于预测的32个基点，高盛指出，未来投资者将重点关注建行的净息差趋势、非净利息收入前景、不良贷款生成率下降后导致的大幅拨备解除后的资产质量趋势,以及成本控制指引。

上季度财务表现分析

建设银行上季度的拨备前利润预测值较高出6%的下滑，主要归因于净息差低于预期以及成本收入比率的上升，净息差的下滑直接影响了银行的利润水平，而成本收入比率的提升则反映了银行在面对成本压力时的应对措施，尽管如此，建设银行在普通股权一级资本比率方面表现较好，同比增26个基点,但仍未能达到市场预期的32个基点。

市场关注点

高盛在研报中提到,未来投资者将重点关注以下几个方面：

1. 净息差趋势：净息差的恢复将直接影响建行的利润预测,市场需密切关注未来季度净息差的变化趋势。

2. 非净利息收入前景：非净利息收入的表现将决定建行是否能够在利润预测中弥补净息差带来的影响。

3. 不良贷款生成率及资产质量：不良贷款生成率的下降可能导致大幅拨备解除，进而影响银行的资产质量,市场需关注建行在这一方面的具体措施和效果。

4. 成本控制指引：成本控制是银行盈利能力的重要驱动力,市场期待建行能够通过有效的成本管理提升整体运营效率。

高盛维持“买入”评级，目标价8.55港元

尽管上季度的拨备前利润预测值低于市场预期，高盛仍维持了对建设银行的“买入”评级，并将目标价设定在8.55港元，高盛分析认为，建设银行在资产质量、成本控制以及市场拓展等方面具有较强的竞争优势,未来仍具备较大的上涨空间。

建设银行上季度的财务表现受到净息差和成本收入比率的双重影响，但高盛依然对其未来前景持乐观态度，并提供了8.55港元的目标价，市场投资者应密切关注建行未来的净息差、非净利息收入、不良贷款生成率以及成本控制等关键指标,以更好地把握其投资价值。