研报掘金丨东吴证券：维持贵州茅台“买入”评级，费用优化帮助稳定业绩

市场动荡与未来机遇

有色金属行业迎来了一波市场动荡，但在此背景下，行业龙头ETF（159876）表现却颇为稳健，该ETF在10月31日的盘中一度下跌超2%，但随后企稳回升，现跌幅仅1.84%，从日K线图来看，该ETF似乎已走出“上行台阶”，并站稳在所有均线之上，显示出短期内的支撑点,这一表现引发了市场对有色金属板块未来走势的关注。

成份股表现两极分化
在有色金属行业中，成份股的表现呈现出明显的两极分化，行业龙头如华锡有色、永兴材料、湖南黄金等表现亮眼，华锡有色涨幅超过7%，永兴材料和湖南黄金则分别涨逾6%，国城矿业、雅化集团等也随之上涨，涨幅超过4%，成为市场关注的热点，西部超导、中国稀土、江西铜业、云南锗业、北方稀土等板块表现不佳，跌幅均超4%，拖累整体指数表现,这种分化反映出板块间的供需失衡以及政策影响的不确定性。

中金与中信的观点：供给紧张与商品价格上涨
多家机构对有色金属行业的未来走势发表了自己的看法，中金证券指出，本轮美联储降息空间仍有3次，对应的长端利率预计将在3.8%至4.0%之间，短期降息路径将受到政府关门政策和就业数据披露的影响，同时也需密切关注通胀走势，新联储主席的上任以及美联储独立性可能会在明年二季度后对降息政策产生影响,增加政策不确定性。

中信证券则强调了供给紧张将成为推动商品价格上行的主要因素，铜钴等商品价格有望继续上涨，贵金属价格虽然经历了短期的冲高回落，但整体看涨思路未改变，电解铝等滞涨品种在四季度将吸引更多关注，随着流动性宽松政策的实施以及各国加强关键资源获取力度，大宗商品的投资热度有望延续,低位资产补涨行情也值得投资者关注。

有色金属ETF：分散风险的理想选择
对于投资者而言，有色龙头ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）提供了一种轻松的投资思路，该ETF被动跟踪中证有色金属指数，涵盖铜、黄金、铝、稀土、锂等多个行业，权重分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%和8.4%，相较于投资单一金属行业，该ETF能够更好地分散风险,适合作为投资组合的一部分进行配置。

有色龙头ETF的最新规模为5.23亿元，成为同标的三只ETF中规模最大的，显示出其在市场中的重要地位，投资者需注意，该ETF的回测历史业绩不能预示未来表现,需结合自身风险偏好和投资目标进行审慎配置。

风险提示与投资建议
有色金属行业虽具备一定的投资吸引力，但也伴随着风险，投资者在配置该板块时，需充分评估自身的风险承受能力，并结合市场动态及政策变化做出灵活调整，建议关注行业动态、政策变化及全球经济形势,及时把握市场机会与风险。

有色金属行业在当前市场环境下展现出不错的韧性和潜力，无论是从行业龙头ETF的表现，还是成份股的涨跌动态，都彰显出该板块在现代工业中的重要地位，投资者可通过分散投资策略，结合行业动态,寻找适合自己的投资机会。