英债风险敏感度领跑欧债市场 ING警示11月预算案冲击

市场信心动摇与债务违约风险攀升

荷兰国际集团利率策略团队发布了一份关于英国金边债券市场的深度分析报告，指出相较于德国国债，英国金边债券在风险情绪上的敏感度呈现结构性溢价，报告强调，英国金边债券的高风险态势可能进一步加剧,尤其在英国政府未能兑现财政可持续承诺的情况下。

根据荷兰国际团队的量化模型，如果英国政府在11月26日的预算案中未能履行财政可持续承诺，十年期英债收益率可能会经历剧烈的重估，这种预测为市场敲响了警钟,提醒投资者需要高度警惕英国的财政政策走向。

报告特别提醒市场，英国的政策风险主要集中在三个方面：扩大公共支出、提升债券发行规模以及实施通胀驱动型增税措施，这些政策可能动摇市场对英国财政纪律的信心,进而对英国金边债券市场产生负面影响。

数据显示，当前十年期英债收益率已攀升4个基点，达到4.436%，较同期德国国债收益率溢价扩大至189个基点，这一溢价是自2022年英国“迷你预算”危机以来最大的差距，反映出市场对英国财政状况的担忧，更令人担忧的是，衍生品市场的定价显示，投资者对英国AAA主权评级的违约保护成本已跳升6%至47个基点,表现出对英国债务违约风险的明显担忧。

荷兰国际集团的研究表明，英国金边债券的敏感度与其在全球债务市场中的地位密不可分，作为全球第三大经济体和欧元区第二大经济体，英国的政策动向对全球债务市场具有重要影响，当前市场对英国财政政策的担忧,实质上反映了对英国经济前景和财政可持续性的广泛质疑。

市场分析人士指出，英国近年来的财政政策走向令人担忧，公债规模的持续扩张、对抗通胀的政策刺激以及财政支出增加，都加剧了市场对英国财政纪律的质疑，尤其是在英国政府计划在2024年议会选举前推出一系列财政刺激措施之际,市场对英国政府能否遵守财政纪律的信心已经动摇。

未来市场走势将更加取决于英国政府的政策选择，如果政府继续扩大公共支出或采取激进的财政刺激政策，市场动荡的风险将进一步升级，债务违约风险的加剧也可能导致英国金边债券的收益率继续上升,进一步加剧市场的动荡。

总的来看，荷兰国际集团的报告揭示了英国金边债券市场的复杂局面，市场需密切关注英国政府的财政政策走向，以及如何应对潜在的政策风险，无论是投资者还是市场参与者，都应加强对英国经济前景和财政政策的监测，以规避风险，当前市场动荡的预示着，英国金边债券的敏感度与其在全球债务市场中的重要地位,将继续吸引全球市场的关注。