东鹏饮料(605499)季报点评：能量饮料收入稳步增长 利润率持续提升

公司2025年第三季度财报分析：收入和利润双双增长，市场表现亮眼

某知名饮料品牌公司发布了2025年第三季度财务报告,数据显示公司在收入和利润方面均实现了较快增长，市场表现亮眼，具备较强的投资吸引力，本文将从多个维度对公司第三季度财报进行深入分析，包括市场表现、财务指标以及未来盈利预测等内容。

事件概述

公司于2025年发布了第三季度财报,报告显示：

• 总收入：前三季度实现收入168.44亿元，同比增长34.13%；
• 净利润：归母净利润37.61亿元，同比增长38.91%；

公司在第三季度实现了多项亮点：

• 主营业务收入61.04亿元，同比增长30.75%；
• 东鹏特饮收入同比增长15.08%，至42.03亿元；
• 补水啦收入同比增长84.18%，至13.54亿元；
• 果之茶、大咖等其他饮料收入同比增长94.53%，至5.47亿元；
• 全国市场表现强劲,线上销售和直营收入均实现较快增长。

市场表现分析

公司第三季度的市场表现主要体现在以下几个方面：

（1）区域市场表现

• 广东地区：收入同比增长2.05%，至13.39亿元；
• 广西地区：收入同比增长8.09%，至4.03亿元；
• 华中地区：收入同比增长26.99%，至8.31亿元；
• 西南地区：收入同比增长67.59%，至7.45亿元；
• 华北地区：收入同比增长73.22%，至8.94亿元；

这些区域市场表现均较为亮眼,特别是西南和华北地区的收入增长显著，显示出公司在区域市场布局上的成功。

（2）产品线表现

• 东鹏特饮：作为公司的核心业务，东鹏特饮收入保持增长，同比提升15.08%，至42.03亿元；
• 补水啦：作为公司的重要增长点，补水啦收入同比增长84.18%，至13.54亿元；
• 果之茶、大咖：其他饮料收入同比增长94.53%，至5.47亿元，主要得益于这两款产品的表现；

这些产品线的表现表明公司在产品结构优化方面取得了显著成效。

（3）线上与直营业务

• 线上销售：同比增长42.64%，至1.98亿元；
• 直营收入：同比增长42.78%，至8.35亿元；

在线上和直营业务的快速增长,体现了公司数字化转型和渠道优化的成效。

财务指标分析

公司第三季度的财务表现也值得关注：

（1）营业成本与毛利率

• 营业成本：同比增长31.80%，至45.21亿元；
• 毛利率：同比下降0.60个百分点，至45.21%；

营业成本的增长主要得益于业务扩张,但毛利率的有所下降反映出成本控制仍需进一步优化。

（2）销售费用与管理费用

• 销售费用：同比增长11.34%，至9.32亿元；
• 管理费用：同比增长36.88%，至1.55亿元；

销售费用和管理费用的增长,反映出公司在业务扩张过程中投入了更多资源。

（3）规模效应

• 销售费用率：同比下降2.61个百分点，至15.26%；
• 管理费用率：同比增长0.12个百分点，至2.54%；

公司在第三季度实现了显著的规模效应,销售费用率的下降表明公司在运营效率上的提升。

盈利预测与投资建议

从第三季度的表现来看,公司在收入、利润以及市场扩张方面均表现亮眼，具备较强的持续增长潜力，我们认为公司在以下方面具备投资价值：

（1）市场竞争优势

• 公司在广东省内持续深耕,并在省外不断优化经销体系和业务团队，显示出较强的市场竞争力；
• 补水啦、果之茶等核心产品凭借价格优势和渠道优势，具备较强的市场认可度；

（2）业务增长潜力

• 公司未来有望在全国市场继续保持较好增长,特别是在补水啦、东鹏特饮等核心产品线上；
• 果之茶、大咖等新产品线也有较大的增长空间；

（3）财务健康状况

• 公司第三季度归母净利润同比增长41.91%，至13.86亿元，净利润率同比增长1.85个百分点，至22.70%；
• 公司财务状况稳健,具备持续增长的资本和能力；

（4）投资建议

• 盈利预测：预计公司2025-2027年EPS分别为8.19元、10.70元、13.31元；
• PE比率：基于2025年10月27日收盘价287.01元/股，2025、2026、2027年的PE分别为35倍、27倍、22倍；
• 投资评级：维持“买入”评级；

风险因素

尽管公司表现亮眼,但投资者在进行投资决策时仍需关注以下风险因素：

• 原材料价格波动：饮料行业原材料成本波动较大，可能对公司利润率产生影响；
• 新产品增长不及预期：如果新产品线未能达到预期增长率，可能对公司业绩产生负面影响；
• 全国化进程不及预期：公司全国化进程的速度可能与预期存在差异，影响市场拓展效率；

公司2025年第三季度财报表现出色,市场表现和财务指标均为投资者提供了积极信号，我们认为，公司凭借其强大的市场竞争力和可持续的业务增长潜力，是具备较高投资价值的优质股票之一，投资者应关注公司未来在市场拓展、产品创新以及成本控制方面的进展，综合考虑风险因素，做好投资决策。