国际大行继续“超配中国”，A股行业龙头最受青睐

瑞银超配评级背后的市场机遇与未来展望

瑞银证券对中国市场发布了超配评级,彰显了对中国经济前景的积极预期，这一评级的背后，折射出A股市场的韧性与增长潜力，随着中美贸易摩擦的再次升级，市场呈现出一定波动，但总体趋势依然向好，以下从多个维度解读当前市场动态及未来机遇。

A股市场表现：韧性与牛市回归

A股市场在10月以来经历了从“科技成长”向“价值红利”的风格切换，展现出较强的抗风险能力，上证指数再次冲破3900点，表明市场对政策支持及经济基本面的充分认可，多家外资机构均表态看好中国市场，甚至有国际大行喊出“超配中国”的呼吁。

瑞银分析师孟磊指出,尽管科技板块前期表现强劲，但“成长”风格仍可能成为中期投资主线，市场在经历了短期波动后，反而显示出较强的配置意愿，联博基金的李长风也认为，A股市场具备较高配置价值，短期波动后，投资者可加大对权益市场的关注。

外资热度：行业龙头仍受青睐

外资持续对A股龙头股保持密注,贵州茅台、中国平安、五粮液等行业龙头股的持股比例均超过20%，银行股作为外资重仓方向之一，南京银行、工商银行等上市银行的外资持股数均超过10亿股，外资对这些行业龙头的热度不仅体现在持股比例上，还通过三季报披露的持仓市值数据可见一斑。

值得一提的是,部分个股在三季度遭遇外资“买爆”，如思源电气因触及“红线”被暂停深港通入场，外资仍持续通过其他方式参与市场，如摩根士丹利对思源电气的入场，显示了对中国经济韧性的坚定信心。

中美贸易摩擦：市场应对与长期视角

中美贸易摩擦的升级对市场带来了短期波动,但从长期来看，A股市场展现出较强的抗风险能力，瑞银认为，市场已在10月13日、14日的冲击中完成了部分预期，短期内的波动可能已被市场消化，联博更进一步指出，市场对中美贸易摩擦的敏感度已有所下降，政策层面也在积极稳定市场。

景顺的马磊指出,当前市场环境下，投资者应关注基本面强劲、具有定价能力及战略定位良好的公司，摩根大通也强调，A股市场进入政策密集的四季度，“反内卷”与服务消费有望成为“十五五”规划带来的潜在上行机会。

“十五五”规划与新质生产力

“十五五”规划的实施为市场提供了新的投资主题，瑞银张宁认为，新五年规划将聚焦供给侧措施，提振需求是“反内卷”的关键，同时重视消费和居民收入提升，摩根大通更强调“反内卷”和服务消费机遇，认为这些将成为推动行业周期性好转的关键所在。

瑞银还指出,新质生产力如人工智能、机器人等将是未来十年的主要增长点，这些主题不仅具有长期投资价值，还可能为沪深300指数的每股收益目标提供支撑。

成长与价值并存，投资需多元布局

当前A股市场展现出较强的韧性和增长潜力,成长风格仍可能成为中期投资主线，但投资者需关注政策动向和行业主题机遇，面对中美贸易摩擦和政策不确定性，投资者可通过多元化布局，关注基本面强劲、具有长期增长潜力的行业和公司。

A股市场的表现将继续受益于经济韧性和政策支持,投资者应密切关注“十五五”规划带来的新机遇，并结合自身投资目标，灵活调整投资策略，以把握行业周期性和政策红利。