万辰集团业绩高增长冲刺港股：开店节奏急剧放缓，对手狂开超2万家

港股上市与收购战略推进，门店扩张放缓对手加速布局

万辰集团（300972.SZ）在港股上市的同时，持续推进战略收购和门店布局，展现出强大的市场竞争力，作为中国领先的量贩零食饮料零售企业，万辰集团凭借其快速扩张和丰富的行业经验，在市场中与鸣鸣很忙等竞争对手展开激烈竞争。

收购战略：万辰集团通过收购夯实行业地位

万辰集团近期完成了对南京万优的收购,进一步加强了其在量贩零食领域的市场影响力，南京万优专注于休闲食品的采购、销售及品牌运营，拥有近10年的量贩零食管理运营经验，凭借成熟的运营、供应链和物流体系，在区域内形成了较强的品牌影响力，收购完成后，万辰集团直接和间接持有南京万优约75.01%的股权，预示着对该公司的绝对控股。

南京万优的门店网络覆盖华东、华北及华中等核心区域，销售收入占比超过90%，该公司2023年、2024年及今年前5个月的营业收入分别为31.19亿元、77.12亿元和41亿元，归属于母公司股东的净利润分别为-4121.22万元、2.46亿元和1.42亿元，万辰集团通过收购南京万优，不仅能够全方位支持子公司业务发展，还能借助其在部分区域市场的优势，进一步协助好想来深度布局。

门店扩张：万辰集团开店节奏放缓，对手鸣鸣很忙加速布局

尽管万辰集团近期加盟店闭店率较为明显,尤其是济南片区多家门店暂停营业，但其加盟店数量仍保持在15275家，相比之下，竞争对手鸣鸣很忙在9月份宣布全国门店数突破2万家，远远领先于万辰集团，鸣鸣很忙在2022年至2024年期间的加盟店数量分别为1898家、6569家和14379家，占比均超过99%。

尽管万辰集团表示加盟店闭店率远低于行业平均水平,但今年上半年290家加盟店关闭，远超往年总和，市场人士指出，在量贩零食店竞争过于激烈的情况下，不可避免地会出现加盟商关店现象，消费者追求性价比和消费能力保守，导致品牌自身开店速度和加盟商关店数量大增。

业绩表现：财务数据彰显爆发式增长

尽管门店扩张步伐放缓,万辰集团的财务表现依然亮眼，2022年至2024年及今年上半年，万辰集团实现营收分别为5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元和225.83亿元，净利润分别为0.68亿元、-1.76亿元、6.11亿元和8.61亿元，经调整，净利润分别为3927.8万元、-2810.8万元、8.23亿元和9.22亿元，今年上半年，营收同比增长达106.89%，归母净利润同比增长50358.8%，展现出爆发式增长的态势。

国金证券在报告中指出,万辰集团未来三大业绩驱动因素：1）门店模型调改，单店收入有待提升；2）规模效应+内部提效，净利率有望改善；3）收回少数股权，增厚归母净利，预计未来25-27年公司归母净利润分别为9.7/13.5/16.6亿元，同比增长分别为+229%/+40%/+23%，采用PEG估值法，给予公司26年32XPE，目标价232.88元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

万辰集团近期的收购战略和开店布局,展现出其在量贩零食行业中的强大实力，尽管门店扩张步伐放缓，但其财务表现依然亮眼，未来发展潜力巨大，随着行业竞争加剧，万辰集团凭借其精细化运营和供应链优势，正在积极布局后半场竞争格局，投资者可关注其后续收购进展及门店拓展策略，捕捉其未来增长动能。