开源证券：从纺锤策略看港股、创业板的机会

慢牛型资产的未来补涨机会

随着市场对“纺锤策略”的关注度日益提升，投资者开始聚焦那些既能展现成长弹性又能修复估值的板块，在此背景下，港股和创业板均显示出此类特质，成为投资者关注的焦点。

港股：慢牛格局下的补涨机会

港股相较于A股表现出一定的弱势,主要受资金环境收紧、美联储降息预期推迟以及互联网龙头盈利承压等因素影响，在全球流动性环境有望改善、企业分红与回购力度增强的背景下，港股整体估值极低，具备边际支撑，特别是AI硬件与应用投资的加速，使得港股互联网板块在业绩确定性与估值修复方面具有双重优势，成为外资增配的潜在重点方向，港股互联网、消费、医药及非银金融板块有望迎来配置机会。

创业板：市场对成长的追逐周期

创业板指作为中国新兴产业的代表,在各时代中成为成长主线的锚点与起点，回顾创业板的发展历程，可以看到其在不同产业周期中表现出清晰的节奏特征：启动依赖产业趋势，上涨伴随权重更迭，保留估值/基本面增长底线，在本轮行情中，创业板呈现出“多元共存”的特征，AI硬件、新能源等产业成为中坚力量，创业板的空间将不仅取决于AI产业的景气演变，还需关注固态电池等需求增长问题。

投资思路：双轮驱动，坚守自我

针对当前市场环境,建议投资者采取“双轮驱动”的投资策略，坚守自我：

1. 科技成长+自主可控+军工：关注AI硬件、半导体、机器人、游戏、AI应用、恒生科技、军工等领域，同时关注金融科技与券商板块。

2. 顺周期品种扩散：受益于“PPI边际改善预期+部分低位补涨”的顺周期品种，如钢铁、化工、有色金属、建材等，以及保险、白酒、地产等可能存在估值修复机会。

3. 反内卷弹性、更“广谱”方向：关注光伏、锂电、工程机械、医疗、互联网等具备中期潜力的制造与成长方向。

4. 出海结构性机会：关注中欧贸易关系缓和及小品类出海等机会。

5. 底仓配置：关注稳定型红利、黄金、优化的高股息等资产。

风险提示

投资者在投资过程中需关注以下风险：

1. 宏观政策超预期

2. AI应用公司业绩增速不及预期

3. 历史不代表未来

在当前市场环境下,港股和创业板均具备补涨机会，投资者可结合自身风险偏好，把握投资机遇，实现资产增值。