人身险公司投资能力季考：7成投资收益率同比增长，综合投资收益率表现却现分化

2025年前三季度人身险行业投资表现：投资收益成为核心驱动力

2025年前三季度,人身险行业迎来了一份亮眼的成绩单，行业合计净利润突破4600亿元，同比大幅增长超过60%，在业绩背后，投资收益的强劲表现成为核心推动力，为行业增长注入了强大动力，根据蓝鲸新闻记者不完全统计，在72家披露数据的人身险公司中，超7成投资收益率数据同比上行，其中54家超过3%，表现向好。

从综合投资收益率表现来看,行业内存在明显分化，4家险企的综合投资收益率超过10%，其中平安人寿以13.39%的收益率表现居于行业榜首，其次为君龙人寿，达到11.22%，值得一提的是，君龙人寿为前三季度投资收益率的榜首，是行业唯一一家投资收益率超过10%的险企，小康人寿、新华保险的综合投资收益率分别为10.92%和10.57%，排名行业前五，长城人寿前三季度综合投资收益率为6.07%，但经新统计口径调整后，累计投资收益率为5.62%，综合投资收益率为7.03%，太保健康、中国人寿、华贵人寿、平安养老险等4家公司前三季度综合投资收益率均超过5%。

行业并非全体表现亮眼,中荷人寿的综合投资收益率为-1.57%，其中第三季度的综合投资收益率为-2.99%，公司三季度末核心偿付能力充足率较上季度末大幅下滑92.11个百分点，资本规模也出现了明显减少，德华安顾人寿、瑞泰人寿、同方全球人寿的综合投资收益率分别为-0.56%、-0.11%、-0.09%，主要受到第三季度市场波动的拖累。

从单季度表现来看,共有34家险企第三季度综合投资收益率为负，受市场波动和资产配置调整影响，尽管如此，整体来看，投资收益率方面，前三季度超七成险企投资收益率同比上升，君龙人寿实现了投资收益率的历史新高，其他大部分险企投资收益率处于2%-5%区间，北京人寿、小康人寿的投资收益率超过6%，德华安顾人寿等5家险企投资收益率超过5%，仅有爱心人寿一家前三季度投资收益率不足2%，为1.96%。

投资收益推动业绩增长，险企资产配置呈多元化趋势

投资收益率的强劲表现成为推动人身险公司净利润增长的核心因素,根据东吴证券统计，三季度末上市险企（除中国人保外）投资资产规模合计较年初增长10.4%，中国平安增速最快为11.8%，中国人寿表示，今年以来股票市场回升趋势显著，公司积极推进中长期资金入市，加大权益投资力度，优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。

中国平安三季报显示,公司在利率债权方面保持配置，维持成本收益与久期的良好匹配，同时在风险可控的情况下，充分把握市场机遇，加大权益配置，以实现长期超越市场的稳健投资收益，截至3季度末，中国平安债权型理财产品规模在总投资资产中占比5.2%，不动产投资占比3.2%，债权投资占比10.0%，股票投资占比7.3%。

非上市险企中,君龙人寿在资产配置上持续配置长期利率债及高信用等级企业债，精准布局一二级市场和REITs等收益较高、风险可控的资产，长城人寿适当减仓权益资产，增配长期债权，以应对利率上行的市场环境，德华安顾人寿强调，公司负债端期限长，面临利率敏感度较高的挑战，但通过新会计准则的实施，提升财务报表稳定性。

市场预期与未来展望

险企在权益市场积极调仓是普遍现象,整体资产结构也在进行调整，市场专家指出，险企需要在市场波动中强化和久期匹配的投资能力、资产配置策略以及风险把控能力，才能实现稳健的投资和经营。

从行业整体来看,投资收益率的向好表现为行业增长提供了强劲动力，随着市场环境的不断变化，险企将进一步优化资产配置，提升投资能力，以应对利率波动和市场风险，投资收益率的表现不仅是业绩增长的核心驱动力，也将成为行业未来发展的关键考量因素。