日银慢、美联储降，谁在拉住美元/日元的缰绳？

美元兑日元短期横盘整理,市场押注BoJ年内继续推进正常化

文章来源：汇通财经

周三（9月10日），美元兑日元在欧市早盘延续横盘整理，于147上方反复拉锯，基本面消息交织，国内政治不确定性短期压制日本央行（BoJ）加速紧缩的意愿；市场仍押注BoJ年内继续推进正常化，而美联储（Fed）下周大概率重启降息周期，令美元上行空间受限。

日本方面,首相石破茂宣布辞职的消息，源于自由民主党在7月参议院选举失利后的权力再平衡，这一突发因素在短期内可能让BoJ行事更为谨慎，正常化节奏“先稳后进”，但并不改写年内加息预期，当前市场普遍认为BoJ仍会在年末前再次上调利率，宏观数据上，日本制造业景气度升至三年多高位，二季度实际GDP被上修至年化2.2%，家庭支出回升和实际工资增长，为BoJ年内再加一次息保留了宏观依据。

外部环境方面,权益市场情绪偏暖，避险日元受到压制，美元在前夜获得一定修复，但延续性受限，上周五的美国非农就业数据走软，劳动力市场降温迹象抬头，市场对美联储更激进宽松的押注升温，下周FOMC会议25个基点降息“几乎板上钉钉”，甚至有小概率出现“超预期幅度”，这与BoJ的渐进式收紧形成鲜明分化，结构性利差有利于中期日元企稳。

短线层面,市场在北美时段即将公布的美国PPI前保持观望；随后周四的美国CPI将成为本周美元与美债波动的关键触发器，若通胀链条继续降温，美元在数据层面的边际利空或再度显化，从而限制美元/日元上攻空间；反之，若通胀黏性超预期，则可能引发一次对“快速降息”预期的技术性修正。

技术面分析显示,当前图表为240分钟K线，汇价最新报147.446，运行在中轨下方、靠近中轨的回测区域，MACD显示空方动能显著衰减，RSI指向“弱中性”状态，尚未形成明确的超买/超卖信号，结合K线形态，147.70一线（布林中轨）是短线多空分水岭。

市场情绪观察显示,近期情绪的主旋律是“对冲式乐观”，当前“降息交易”仍是主线；对BoJ年内再加一次息的押注，使得套息交易在日元资产上的净敞口趋于收缩，杠杆资金方面，若美元数据再度走弱，空头市场情绪可能借机放大“美/日利差收敛”的叙事；反之，若通胀黏性与薪资粘性重新抬头，短线的“反向挤压”将针对日元多头，情绪波动率上行。