电力行业周报：煤价上涨有望支撑电价预期 28省电力现货市场已连续运行

本周行情回顾及行业分析

本周（11.3-11.7）中国股市表现亮眼，多个板块迎来新一轮上涨，上证指数收盘报3997.56点，较前周同期上涨1.08%；沪深300指数收盘4678.79点，涨幅较小但仍以0.82%的涨幅完成；而中信电力及公用事业指数表现抢眼，收盘3244.08点，涨幅2.30%，跑赢沪深300指数1.48个百分点，位列行业龙头，个股方面，电力及公用事业板块表现尤为突出,超半数上市公司实现了上涨。

行业观点：煤价上涨与电价谈判的关联

煤炭市场呈现供需两紧一缓的局面，7-9月煤炭产量连续三个月同比下降，叠加下游贸易商挺价情绪，北港5500K动力煤报收809元/吨，创下年初新高，随着2026年电价长协谈判临近，煤价上涨为电厂提供了成本支撑，考虑到明年煤电容量电价全面上调，电价预期有望得到提振，我们认为，电价谈判仍将呈现区域差异化加深的趋势，建议关注全国性布局、电力运营商以及电价底部已现的区域（如广东）等领域。

电力现货市场的进展

截至目前，我国28个省份的电力现货市场已连续运行，全国统一电力市场初步建成，自11月初以来，重庆、青海、四川等三省市的电力现货市场已转入连续结算试运行，目前正式运行地区有7个（山西、山东、广东、甘肃、蒙西、湖北、浙江），试运行地区则扩大至11个（陕西、安徽、河北南网、辽宁、黑龙江、南方区域、江苏），长周期结算试运行地区也有12个（福建、四川、重庆、湖南、宁夏、河南、上海、吉林、蒙东、江西、青海、新疆）,这些进展标志着我国电力生产组织方式由计划性向市场化转型的重要步伐。

投资建议：重点关注火电、水电及新能源板块

从投资角度来看，火电行业表现亮眼，Q3季度火电企业业绩持续向上，煤价反弹为“稳电价”预期提供了支撑，水电行业则受益于秋汛来水改善，叠加风格切换，具备较好投资机会，储能领域政策频出，容量补偿机制仍有完善空间，调节性电源价值凸显，建议重视储能板块，综合考虑，建议重点关注火电龙头企业（如华能国际、华电国际、皖能电力、浙能电力、建投能源）以及火电灵活性改造的领军企业（如青达环保、华光环能），低估绿电板块也值得关注，推荐港股绿电及风电运营商（如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源、吉电股份），水电板块方面，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等公司,核电板块推荐中国核电和中国广核等龙头企业。

风险提示：需关注多重因素

投资者在进行股票投资时需注意以下风险：原料价格超预期上涨可能对企业利润率构成压力；项目建设进度不及预期可能影响业绩实现；电力辅助服务市场和绿证交易等政策的不及时变动也可能对行业产生影响。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关，和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。