华利集团未来盈利有望改善

出口板块中的低估机会，新客户与产能提升带来翻身机会

作为全球运动鞋代工行业的龙头企业，华利集团近年来在出口板块中占据重要地位，其核心客户包括北美耐克、匡威等知名品牌，这些大客户的需求推动了华利集团的业务增长，今年市场表现不尽如人意，主要得益于大客户耐克的业绩不佳以及印尼工厂产能利用率低，公司盈利能力受到影响，尽管如此，华利集团凭借与阿迪达斯、昂跑等新客户的合作，以及印尼工厂产能提升的潜力,正在悄然转变局面。

核心客户与产能布局

华利集团的业务以运动鞋代工为主，主要客户遍布全球，包括北美、欧洲和亚洲市场，北美市场是其最大的客户群，耐克作为核心客户之一，占据了公司收入的很大比例，耐克近期的业绩不佳对华利集团造成了一定影响，华利集团在东南亚的产能布局主要集中在越南和印尼，尤其是越南的年代工产量高达2.2亿双,成为其重要的生产基地。

今年表现疲软的原因

今年，华利集团的表现受到两方面因素的影响，一方面是大客户耐克的业绩不佳，导致需求下降；另一方面是印尼工厂的新建产能利用率较低，无法充分发挥生产力，进一步影响了公司的盈利能力，这两方面因素共同作用,使得华利集团在今年的市场表现不如预期。

看多的原因

尽管今年表现疲软，但华利集团具有多重看多的因素，公司正在积极拓展与阿迪达斯、昂跑等新客户的合作关系，这些新客户的市场体量大且成长潜力强，能够为公司带来新的增长点，印尼工厂的产能利用率提升预计将在未来实现，随着产能效率的提升，公司的盈利能力有望得到修复，市场对华利集团未来25年的净利润预期为35亿，26年预期超过40亿,这些预期值显示了市场对其长期增长潜力的认可。

估值处于底部安全区间

当前市场对华利集团的估值处于底部安全区间，估值为16倍，低于行业平均水平，这一估值水平表明市场对公司当前表现和未来前景的不看好，可能存在低估空间，对于风险偏好适中的投资者而言,这可能是一个较为安全的投资机会。

风险提示

投资者在考虑投资华利集团时，应充分评估相关风险，运动鞋行业竞争激烈，客户需求波动较大，产能和成本变化可能对公司业绩产生重大影响，估值处于底部安全区间可能意味着较高的下行风险，建议投资者在做出投资决策前，进行充分的研究，并咨询专业投资顾问,以确保符合自身风险承受能力和投资目标。

华利集团在当前市场环境下，凭借与新客户的合作、印尼工厂产能提升等因素，具备较大的投资价值，其估值处于底部安全区间，可能存在较大的转化空间，尽管存在一定的市场风险，但从长期来看，华利集团有望实现稳健的增长，对于风险承受能力较强的投资者而言，这是一个不容错过的投资机会，重申之前的观点，当前看多，严重低估,上车！