国金证券宋雪涛：弱美元的“反攻倒算”

非美政治与美国经济的双重影响

美元指数在全球市场中引发了广泛关注,随着美国联邦政府的停摆持续，美元指数从96.6点攀升至100点，实现了短暂的反弹，这种走势背后既有非美国家的政治动荡，也有美国本身的经济挑战。

从非美国家来看,政治不确定性对美元走势起到了重要推动作用，以日本为例，高市早苗的当选为日本新任首相，导致日元兑美元汇率迅速下跌，触及155-160点的警戒区间，日本央行在10月的货币政策会议上维持了利率不变，但官员们的言论显示，加息的窗口可能会被进一步推迟，这种加息的不确定性加剧了市场对日元疲软的预期，进一步推动美元指数上行。

英国的政策动向也对美元走势产生了影响,财政大臣Rachel Reeves最近的公开演讲透露了对加税和减支措施的支持，这一政策可能会对英镑产生负面影响，进而影响全球市场情绪，英国央行近期降息的预期也在不断提升，以应对财政紧缩对经济增长的冲击，这进一步加剧了市场对英镑的担忧。

美国自身的经济因素同样重要,美国政府停摆导致的经济数据隐忧日益凸显，例如TGA账户被动淤积和广义联邦承包商生产暂停等问题，都显示出经济可能面临更大的下行压力，这种经济疲软使得市场对未来联储的货币政策更加谨慎，降息预期逐渐回归，这可能会对美元指数产生负面影响。

从长期来看,美元走势仍受到美国自身政策的主导，短期内，政府重启和货币政策的变化将是关键因素，而长期则需要关注财政赤字和AI泡沫的演进，尽管当前的反弹显示出美元有所强化，但其持续性仍存疑，未来可能会在96-100点区间内震荡。

风险提示

市场需警惕特朗普政策不确定性加剧可能带来的金融动荡,以及全球经济同步宽松可能超出预期的情况，技术因素也可能再次发挥作用，制造业回流可能进一步加剧美国生产成本下降，进而刺激信贷需求，投资者需密切关注这些因素，以便更好地把握市场机会和风险。