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韩国从“炒币之国”到“股市热土”：一场市场格局的巨变

如果要评选世界上最爱炒币的人,韩国人一定榜上有名，韩国，一直是全球加密货币最狂热的国度之一，市场甚至发明了一个词：“泡菜溢价”（Kimchi Premium），韩国交易者买比特币一度要比全球贵出10%，到了2025年，这一切似乎都成为历史了。

韩国最大加密交易平台Upbit的交易量相较去年同期下跌80%，比特币韩元交易对的活跃度远不如往年；反而是韩国股市热火朝天，KOSPI指数年内大涨超70%，持续创下历史新高，在Kakao Talk、Naver论坛上，曾经天天讨论山寨币的散户，如今都在谈论“AI半导体概念股”，币圈鬼故事来临，连韩国人都不怎么炒币了。

韩国炒币热度的冷却：数据背后的冷酷现实

在过去几年里,韩国一直是全球加密市场的兵家必争之地，对交易所和项目方来说，这里有高净值的优质客户，说得更通俗一点，韩国人往往是山寨币的接盘主力，媒体与影视作品中，不乏韩国人通宵炒币、暴富又爆仓的故事，当有人告诉你，这个“炒币之国”的散户，如今不怎么炒币了，你或许会觉得荒诞，但数据不会说谎。

韩国最大交易所Upbit的交易量已崩塌式下滑,2025年11月，Upbit日均交易量仅17.8亿美元，相比2024年12月的90亿美元，暴跌80%，且已连续四个月下降，Upbit的历史巅峰出现在2024年12月3日，韩国戒严令当晚，当日交易量高达274.5亿美元，是平时的十倍，但那一夜的癫狂，成为顶点，此后市场迅速冷却，量能断崖式塌陷。

更值得注意的是,交易量的波动性也在显著降低，在2024年底的狂热期，日交易量经常在50-270亿美元之间剧烈波动；而进入2025年后，大部分时间交易量都稳定在20-40亿美元的区间内，波动幅度大幅收窄，韩国第二大交易所Bithumb的命运也相似，2024年底（12月），Bithumb日均交易量约为24.5亿美元，到2025年11月，仅剩8.9亿美元左右，整体下降约69%，流动性损失近三分之二。

韩国最大的两家本土交易所（Upbit与Bithumb）在同一周期内双双陷入“量能衰退”，不仅意味着交易的冷却，更是韩国散户情绪的全面退潮，搜索数据印证了这一点，在韩国的Google搜索趋势中，比特币（Bitcoin）最新搜索指数为44，较2024年底的最高点100下滑66%。

韩国股市的热火：从冷宫到炽热市场

韩国人的钱都去哪儿了？答案是：股市，今年的韩国股市堪称2017年的比特币牛市转世，史诗级疯牛，韩国基准KOSPI指数在刚刚过去的10月，17次创下盘中历史新高，突破4200点大关，仅仅只是10月，累计上涨近21%，创2001年来最佳单月。

年初至今,KOSPI指数累计飙升了72%以上，领跑各大类资产，KOSPI10月日均成交额达16.6万亿韩元（约115亿美元），单日最高成交18.9万亿韩元，环比9月大涨44%，券商APP一度卡顿，这还只是指数，个股更加疯狂，三星电子年初至今上涨100%；存储龙头SK海力士股价本季度上涨70%，年初至今暴涨240%，两家公司合计日均成交4.59万亿韩元，占全市场28%。

市场热度高到连交易所都看不下去了,韩国交易所周一晚间表示，已对SK海力士股票发布“投资注意”公告，原因是该股涨势过快，这也让SK海力士股价周二跳水。

AI的全球浪潮与韩国的产业优势：政策推动下的市场热潮

AI成为了全球科技市场的火车头,而韩国正好坐在产业链的“弹药库”位置，韩国是全球存储芯片的龙头国家，SK海力士、三星电子几乎垄断了高带宽内存（HBM）市场，而HBM正是训练AI大模型最关键的原料。

10月底,SK海力士发布财报，三季度营收171亿美元，运营利润80亿美元，同比增长62%，均创历史新高，更为关键的是，SK海力士已锁定2026年所有DRAM和NAND产能的客户需求，供不应求，于是韩国人发现：AI是美国的叙事，但钱是韩国在赚，如果说英伟达是美股的灵魂，韩国的散户则在SK海力士上找到了自己的信仰。

从币圈到股市,他们依然在追逐那个“可以翻十倍的梦”，但买三星或者SK，还可以给自己戴上“爱国者”的桂冠。

韩国股市牛市的内涵：散户情绪与国家政策的双重推动

韩国股市这轮暴涨,看似“散户炒疯了”，但背后逻辑却异常清晰：全球AI浪潮 + 政策推力 + 国内资金回流。

所有人都知道,这一轮行情的火种来自AI，ChatGPT点燃了全球科技泡沫的第二季，而韩国正好坐在产业链的“弹药库”位置，韩国政府，也在用力救股市，长期以来，韩国股票存在所谓的“韩国折价”（Korea Discount），家族财阀垄断、公司治理混乱、股东回报低……导致韩国企业普遍被低估，哪怕三星电子也长期低于全球同类公司估值，SK海力士上涨240%后PE依然只有14。

尹锡悦政府上台后,推出了被称为“韩国版股东价值革命”的改革计划：推动企业提升分红、回购股票；打击财阀交叉持股；降低资本利得税、鼓励养老金与散户加大本土配置，这场改革被媒体称为“让韩国摆脱折价的国家行动”，海外资金开始回流，本地机构与散户也纷纷“回家买股”。

韩国银行数据显示,今年上半年本土散户新开证券账户超过500万，券商App下载量暴增，这波资金流入KOSPI的速度，比2021年散户冲进币圈还快，韩国养老金、保险资金也在加仓本土科技股，从国家到机构到散户，大家都在冲进股市，你甚至可以说，这是一次“国家级的全民牛市”。

投机永不眠：散户的双重追逐

和币圈靠“情绪”拉盘不同，韩国股市这次的“牛”至少有一点业绩支撑，最后必须承认一点：这场股市牛市，本质上仍是一次全国性的“情绪共振”，韩国人没有变，只是换了一个赌桌，他们不仅会赌，更会加杠杆。

根据彭博社报道,韩国散户投资者正大幅提高杠杆率，导致保证金贷款余额5年内翻了一番，他们大量涌入高杠杆及反向ETF，据格隆汇数据，2025年，韩国散户杠杆资金占总持仓28.7%，比去年多9%；3倍杠杆产品持仓从5.1%