招银国际：维持海尔智家“买入”评级 第三季业绩胜预期

招银国际发布研报,海尔智家表现亮眼但审慎态度占主流

招银国际发布了对海尔智家（06690）的研报，指出虽然海尔智家在2026财年的指引表现十分稳健，但该行整体态度仍然偏向审慎，研报指出，海尔智家2025财年表现亮眼，尤其是第三季度的业绩远超预期，营收和利润双双增长显著。

根据招银国际的分析,海尔智家2025财年第三季度的营收同比增长10%，达到776亿元人民币，较该行和市场预期分别高5%和4%，净利润同比增长13%，达到53.4亿元人民币，较该行和市场预期分别高6%和2%，这种超预期的表现使得该行对公司2025财年第四季度的销售和净利润增长仍然保持较高的信心。

尽管对公司2025财年的表现持积极态度,招银国际仍然对2026财年的宏观风险抱有审慎心态，该行仅对2026财年的预期保持较为保守，预计销售增长5%、净利润增长9%，招银国际也提到，海尔智家2025财年的增长主要来源于市场需求的提升以及公司内部管理的优化，但仍需密切关注宏观经济波动对行业的影响。

值得一提的是,招银国际在研报中对海尔智家的管理层重申了2025财年下半年及全年销售和利润的增长预期，认为这些预期具有较高的可信度，尤其是第三季度的表现亮眼，进一步增强了该行对公司未来发展的信心。

招银国际对海尔智家的分析显示,尽管当前市场环境充满不确定性，但海尔智家凭借其稳健的业绩表现和积极的管理策略，在行业中具有一定的竞争优势，仍需密切关注宏观经济的变化以及行业政策的动向，以评估公司未来发展的潜力。

招银国际的评级为“买入”，并将目标价从31.57港元下调至29.05港元，这一降价反映了对市场预期和宏观风险的调整，但从长期来看，海尔智家的稳健增长和良好的管理团队仍是投资者值得关注的重点。