供需共振拉高动力煤价第三季度业绩回暖催涨煤炭板块

供需双向提振市场，政策推动转型升级

近年来，煤炭行业正迎来新的发展机遇，随着全球能源市场的波动和国内政策的支持，煤炭价格持续走高，行业基本面改善,投资者关注度持续提升。

供给端供给收紧，价格持续上涨推动行业转型升级

动力煤价格在下半年迎来显著涨幅，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价分别上涨21.24%、23.27%、23.99%，华北炼焦煤价格也较前期累计上涨12.44%，供给端“查超产”政策的实施，进一步收紧了市场供应,形成价格上涨的推力。

进入冬季，供暖需求快速增加，北方地区集中供暖逐步启动，推高了供热用煤和民用煤的需求，国际能源署的数据显示，全球煤炭需求在2025年将温和回升，中国仍将主导全球煤炭需求趋势,电力行业成为煤炭需求的主要推动力。

政策支持行业转型升级，产业进入新一轮上升周期

国家持续推动煤炭行业转型升级，河南省人民政府办公厅日前印发《河南省煤炭行业提质升级行动计划》，提出优化资源配置、提高生产效能、推进绿色发展等目标，政策支持下，煤炭企业的智能化建设和技术升级逐步推进,行业进入新一轮上升周期。

煤炭企业业绩好转，分红意愿持续增强

受煤价上涨影响，煤炭企业第三季度盈利显著回暖，37家上市公司第三季度合计实现归母净利润299.42亿元，环比增长22.83%，苏能股份、冀中能源、恒源煤电等公司表现突出，净利润环比显著增长，企业分红意愿也持续增强，15股煤炭行业公司的股息率超过3%，占比超过四成，冀中能源、平煤股份、恒源煤电等公司的分红比例居前。

煤炭行业面临短期挑战，但长期前景广阔

尽管宏观经济偏弱暂时影响了煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，华福证券研报认为，煤炭股仍有比较优势，煤企资产报表健康，分红比例整体改善，随着政策支持和供需双向提振,煤炭行业有望进入新一轮发展周期。

煤炭行业在供给收紧、需求增长和政策支持下，正迎来新的发展机遇，投资者应关注行业转型升级进展和企业分红政策,为未来积累潜在收益。