国联民生(601456)：净利润增345% 经纪、投资带动增长

国联民生2025年第三季度报告分析

国联民生作为一家在证券、基金、投资领域有着丰富经验的金融机构，其2025年第三季度的业绩表现令人关注，近日发布的报告显示，公司在盈利能力和资本实力方面均取得显著进步，本文将基于报告内容，对国联民生的表现、未来前景及投资价值进行深入分析。

业绩概览

国联民生的2025年前三季度表现令人瞩目，公司实现归母净利润17.6亿元，同比增长345.3%，这一增长率可谓惊人，营业收入方面，扣除其他业务后的营业收入分别为60.4亿元和59.9亿元，同比增速分别为201.2%和201.4%，显示出公司整体运营的强劲动力，更令人振奋的是，公司的资本实力也在不断增强，总资产和归母净资产同比分别增长84.0%和183.3%，至1893.2亿元和520.2亿元，经营杠杆比率为3.0x，较去年同期下降1.9x，资产结构进一步优化,为公司未来的发展奠定了坚实基础。

主营结构

公司的主营业务结构也在不断优化，经纪业务与资本金业务的贡献显著提升，前三季度经纪业务、净利息和净投资收入占比分别为26%、2%和49%，较去年同期分别增长6.1%、8.1%和2.9%，投资与信用两项资本金业务的合计贡献占比已超过50%，成为公司收入的重要支柱，截至第三季度，投行业务占比为11%，同比微降1.8%；而资管业务占比下滑15.4%，至9%，这些变化反映出公司在优化业务结构、专注核心业务方面的决心。

盈利驱动

公司的盈利表现主要由经纪和投资业务驱动，前三季度，经纪业务收入为15.7亿元，同比增长293.0%；投行业务收入为6.9亿元，同比增长160.8%；资管业务收入为5.3亿元，同比增长9.0%；净利息收入为1.0亿元，同比增长180.7%；净投资收入为29.7亿元，同比增长220.3%，这些业务的协同作用在市场景气度回升和并购后协同效应释放的背景下，帮助公司保持了稳健的增长态势，特别是经纪和投资业务抓住市场复苏的机遇，收入大幅提升,为公司整体业绩增长提供了强劲动力。

投资建议

基于当前的市场环境和公司表现，分析师预计2025-2027年国联民生的归母净利润分别为21亿元、24亿元和27亿元，同比增速分别为419%、15%和15%，对应的PB倍率分别为1.3倍、1.2倍和1.2倍，维持“买入”评级，认为公司未来三年的增长潜力巨大,具有较高的投资吸引力。

风险提示

尽管公司前景广阔，但投资者需注意以下风险：市场大幅波动可能对业务表现产生不利影响；业务拓展可能不及预期，短期内可能面临挑战；报告使用的信息可能存在滞后风险，投资者应结合自身风险承受能力,谨慎决策。

国联民生在2025年第三季度的表现令人满意，其强劲的盈利能力、优化的资产结构以及明确的业务定位为未来发展奠定了良好基础，尤其是在经纪和投资业务的双轮驱动下，公司展现出强大的市场适应能力和业绩韧性，结合市场前景和公司潜力，维持“买入”评级具有合理性，但投资者应关注潜在风险，做好风险管理,国联民生的发展值得期待。