艾罗能源(688717)季报点评：深耕欧洲工商储 户储多点开花

工商储能市场的潜力与未来展望

艾罗能源发布了2025年第三季度财务报告，展现了公司在工商储能领域的强劲表现与未来发展潜力，报告显示，公司在这一季度实现了显著的营业收入增长和归母净利润，尽管归母净利润同比出现下滑，但公司正通过市场开拓和研发投入,逐步实现业务的可持续发展。

工商储能市场的蓬勃发展

欧洲工商储市场正在迎来蓬勃发展的时期，德国联邦众议院通过了一项基本法修正案，计划放宽联邦政府债务上限，并通过政府债务融资提供12年期5000亿欧元的预算外基础设施专项基金，重点投入国防、交通、能源等领域建设，其中1000亿欧元将投入气候与转型基金（KTF），荷兰政府公布了《2024年春季备忘录》，拨款1亿欧元补贴光伏同步部署的电池储能项目，实施时间为2025-2034年，欧盟则批准了177亿欧元的国家援助计划，支持建设总容量超9GW/71GWh的储能设施，持续至2033年底，以年度付款形式涵盖投资和运营成本，这些政策支持为储能市场注入了强劲动力,成为推动市场发展的关键因素。

艾罗能源的产品与市场定位

作为工商储能领域的领军企业，艾罗能源目前拥有AELIO和TRENE两个产品系列，具有较强的市场竞争力，这些产品系列的功率覆盖范围广，电池容量涵盖100度至261度电，支持10套系统并机拓展运行，能够满足工商业电站和分布式光伏电站的配储需求，公司的产品设计灵活，能够适应不同市场的需求，尤其是在欧洲等政策支持力度较大的地区,具备较大的市场潜力。

新兴市场的快速发展

除了欧洲市场，新兴市场也在快速发展，澳大利亚极端天气频发，电力价格上涨，加之政府于2025年5月推出的23亿澳元户储补贴政策，进一步刺激了储能需求的增长，印度政府也颁布了强制配储政策，要求光伏项目需按照10%/2小时的配比率配备储能系统，以缓解光伏发电的间歇性问题，并在用电高峰时段提供电力支持，印度中央电力局预计，到2032年，印度将需要411.4GWh的储能系统，储能装机的增长将显著，这些政策的出台以及电力紧缺的现状,为新兴市场的储能需求注入了强劲动力。

盈利预测与投资建议

展望未来，艾罗能源在工商储能领域的发展前景广阔，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为3.94亿元、5.27亿元和6.60亿元，PE倍率分别为30.25倍、22.58倍和18.05倍，给予公司2026年每股净利润30倍的PE，对应目标价99元，维持“买入”评级，尽管存在工商储业务进展的不确定性以及盈利预测与估值模型的不确定性,但公司在政策支持和市场需求双重驱动下的增长潜力依然显著。

风险提示与未来展望

虽然市场前景乐观，但投资者需关注工商储业务的实际进展情况，以及盈利预测与估值模型是否能达到预期，随着政策支持的持续和市场需求的增长，艾罗能源有望在未来实现更快的业务增长和盈利能力提升,为投资者提供显著的投资价值。

艾罗能源凭借其在工商储能领域的强大产品能力、灵活的市场定位以及政策支持的有力推动，具备了在欧洲及全球新兴市场快速发展的潜力，公司2025-2027年的盈利预测和估值模型为投资者提供了清晰的方向,值得投资者深入关注和参与。