8月GDP意外萎缩0.3% 道明证券警示加央行明年政策转向压力升温

GDP下滑与未来货币政策预期

加拿大8月GDP环比下降0.3%，创下自2022年12月以来最大单月降幅，且低于市场普遍预期（预期为增长0.8%），这一数据凸显加拿大经济目前正经历的严峻挑战，根据道明证券的利率策略团队分析，若此疲弱趋势持续,2025年加拿大央行货币政策会议可能将面临激进宽松压力。

尽管当季GDP数据显示出经济衰退迹象，分析人员指出，特殊扰动因素可能在其中发挥了重要作用，空乘罢工事件导致航空运输产出骤降9.7%，历史性干旱使水电产能同比萎缩14.3%，即便剔除这些特殊因素的影响，加拿大经济的动能依然显得脆弱，制造业产出连续三月负增长（累计降幅2.1%），企业固定资产投资同比骤降7.6%,这些数据表明加拿大经济在第三季度末已接近技术性衰退临界点。

更令人担忧的是，经济衰退的风险正逐渐从商品生产领域向服务业扩散，这种趋势可能迫使政策制定者重新评估中性利率水平，道明证券特别警示称，当前两年期国债收益率较隔夜指数掉期利率（OIS）的溢价已收窄至11个基点，创下2020年3月以来最低水平,这表明市场正在逐步形成对长期宽松周期的定价预期。

加拿大央行可能面临激进宽松压力，以应对经济衰退风险，市场预期中性利率水平可能需要调整，以适应经济形势的变化，政策制定者将需要密切关注经济数据，并根据形势调整货币政策，以确保经济稳定运行，激进宽松可能带来其自身的挑战,包括资本外流和通货膨胀风险。

加拿大经济目前正处于多重挑战之中，政策制定者需要谨慎应对，以避免经济衰退的进一步扩散，市场对长期宽松周期的预期变化也需要引起高度关注,中央银行的决策将直接影响加拿大的经济走向。