光大期货：10月30日有色金属日报

库存调整与宏观政策转向推动市场波动

全球多金属市场迎来一波较为活跃的行情,尤其是铜、镍、不锈钢等主要非铁金属品种，以下是本周金属市场动态总结：

铜市场：库存调整与政策转向提振价格

铜价近期表现强劲,LME铜价和国内铜价均创出历史新高，LME铜库存增加至135350吨，但国内精炼铜现货进口窗口仍保持关闭状态，国内库存维持紧张状态。
宏观方面，美联储10月议息会议如期降息，但鲍威尔在新闻发布会上传达出偏鹰派观点，暗示12月再次降息并非板上钉钉事，市场对美联储流动性政策的宽松态度持谨慎态度，但整体仍维持乐观预期。
国内方面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》出台，提振市场对经济信心。
需求方面，铜价走高导致下游采购谨慎，但中美两国元首会晤提振市场情绪。
未来展望：市场关注明年经济预期，俄乌地缘政治缓和、中美经贸谈判进展以及国内十五五规划的实施预示着全球经济将迎来良好开端，铜供需紧平衡或成为首当其冲，ICSG最新预测显示2026年精炼铜可能面临短缺，铜价重心或稳步上移。

镍与不锈钢：库存压力与产业链调整

镍市场：LME镍价上涨1.05%，报15405美元/吨，但沪镍价格小幅回落，LME库存增加至251706吨，国内SHFE仓单增加至31433吨，镍矿运行相对平稳，但一级镍库存压力显著，LME库存突破25万吨，对价格形成较大压力。
不锈钢市场：镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，新能源产业链端原料价格偏紧托底，但三级不锈钢库存仍较为低迷。

氧化铝、电解铝与铝合金：库存调整与供给紧张

氧化铝市场：氧化铝期货价格震荡偏强，但现货价格回落，库存方面，国内氧化铝库存持续减少，但海外供应供应扰动再现，铝水供应提涨，铝锭供应量持续收缩。
电解铝市场：凌晨美联储降息25bp符合市场预期，但铝价两万一上方的下游情绪反馈仍需关注。
铝合金市场：铝合金价格震荡偏强，但现货贴水收，需求端，高成本产能现金转亏偶发减产，库存压力需关注。

工业硅与多晶硅：产能周转与库存调整

工业硅市场：工业硅价格震荡偏强，库存压力趋显，百川工业硅现货参考价维持稳定，但最低交割品价格持稳，西南地区硅厂减产，硅煤及电价成本上行，行业协会配额安排也推动了产能收储平台达成17家企业签字结果。
多晶硅市场：多晶硅价格震荡偏强，库存压力依然显著，行业协会数据显示，11月后硅片减产基本确定，下游采购首度超过上游产出，支撑多晶硅延续偏强运行。

碳酸锂：供需平衡与库存快速去库

碳酸锂市场呈现供需平衡态势,周度供应环比小幅增加，库存快速去库，锂矿价格坚挺，逐步夯实价格支撑，电池级碳酸锂和氢氧化锂（粗颗粒）价格均上涨，但仓单库存减少，叠加社库和仓单连续去库，短期内碳酸锂价格仍或偏强运行。

市场总结与展望

本周全球多金属市场呈现库存调整与宏观政策转向的双重驱动,价格波动较为活跃，铜、镍等主要金属品种受益于供需紧平衡和政策支持，价格呈现上涨态势，库存压力、宏观经济政策转向以及行业产能调整仍需引关注，市场将继续关注全球经济复苏节奏、地缘政治风云以及中美经贸谈判的进展。