光大期货：10月24日有色金属日报

金属市场周报（10月23日-10月29日）

铜市场：

隔夜LME铜价上涨1.49%，报10817美元/吨，国内小幅跟涨，国内精炼铜现货进口仍维持亏损状态，美国9月成屋销售总数年化为406万户，创下七个月最高水平，前值400万户，但待售二手房库存同比激增14%，白宫表示特普会并非完全不可能，中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，市场对明年经济发展有所希冀，提振铜价再次走强，LME铜价接近前期高点。

库存方面,LME库存增加75吨至136925吨；Comex库存增加906吨至315248吨；SHFE铜仓单下降505吨至36048吨，BC铜仓单下降75吨至12890吨，海外金融市场有所企稳，金银下跌暂止，市场风险偏好有所回升。“十五五”规划建议出台，扩大内需、新质生产力及高质量发展等政策为市场注入信心。

镍与不锈钢市场：

隔夜LME镍涨1.29%，报15335美元/吨，沪镍涨0.8%，报122140元/吨，库存方面，LME库存减少24吨至250854吨；SHFE仓单减少72吨至26881吨，LME0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持400元/吨，镍矿运行相对平稳，镍铁-不锈钢产业链来看，10月不锈钢粗钢产量基本持平，原料端镍铁成交一般，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存102.74万吨，周环比下降1.33%。

新能源产业链原料端偏紧托底,三元材料需求环比增加，但10月三元前驱体排产环比下降，一级镍库存压力趋显，LME库存突破25万吨，对盘面造成较大压力，但警惕宏观扰动，镍价宽幅震荡运行。

氧化铝、电解铝与铝合金市场：

氧化铝震荡偏弱,隔夜AO2601收于2825元/吨，跌幅0.07%；沪铝震荡偏强，隔夜AL2510收于21265元/吨，涨幅0.64%，铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20705元/吨，涨幅0.53%，现货方面，SMM氧化铝价格回落至2891元/吨，铝锭现货平水转至贴水10元/吨，佛山A00报价回涨至20950元/吨，对无锡A00报贴水80元/吨。

氧化铝库存突破3年的历史新高,供应过剩压力愈加明显，高成本企业利润进一步压缩，高成本产能转亏进入停产，海外供给放量收缩，国内铝水供应提涨，导致铝锭供应持续下滑，上周铝锭迎来去库拐点，本周去库进程相对乐观，关税风波未定，美联储10月降息在即，国内政策托底，宏观综合驱动偏强。

工业硅与多晶硅市场：

工业硅震荡偏强,主力2511收于8705元/吨，日内涨幅2.41%；百川工业硅现货参考价9523元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品#421价格持稳在8900元/吨，现货升水收至145元/吨，多晶硅震荡偏强，主力2511收于50760元/吨，日内涨幅1.05%，多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至1740元/吨。

工业硅供应增压,需求端面临晶硅控产预期，有机硅检修叠加铝合金供应受限等综合压制，重点关注北方复产时间点及补量规模，考虑新疆复产节奏，针对远月进行阶段逢高沽空操作，国家针对光伏产能调控，叠加收储平台等消息带动市场情绪回暖。

碳酸锂市场：

隔夜碳酸锂期货2601合约涨4.17%，报79940元/吨；现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨450元/吨至74800元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨450元/吨至72550元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨150元/吨至73380元/吨，仓单方面，昨日仓单库存减少260吨至28759吨。

供应端,周度产量环比增加242吨至21308吨，其中锂辉石提锂环比增加10吨至13174吨，锂云母提锂环比增加100吨至2891吨，盐湖提锂环比增加113吨至3227吨，回收提锂环比增加19吨至2016吨；进口方面，9月中国锂辉石进口量71万实物吨，环比增长14.8%，折合约6.7万吨LCE；9月中国碳酸锂进口数量为1.96万吨，环比减少-10.3%，其中从智利进口1.08万吨，环比减少30.8%、自阿根廷进口6948吨，环比增加63.4%。

需求端,周度三元材料产量环比增加519吨至17766吨，周度三元材料库存环比增加629吨至18592吨；周度磷酸铁锂产量环比增加1264吨至86303吨，周度磷酸铁锂库存环比增加1529吨至104347吨，库存端，周度库存环比减少2292吨至130366吨，其中下游环比减少2460吨至55275吨，中间环节环比增加770吨至41410吨，上游环比减少602吨至33681吨。

近期供给端消息面扰动,需求仍处旺季，碳酸锂社库和仓单连续去库，叠加锂矿价格坚挺，逐步夯实价格支撑，抬升底部价格，宏观情绪回暖，短期价格仍或震荡偏强运行，但需要注意的是目前仍存在项目复产预期。

本周金属市场整体呈现震荡偏强的走势,铜、镍、氧化铝、工业硅及碳酸锂等品种均受益于宏观政策及市场情绪的提振，LME库存的变化对部分品种形成了短期压力，但市场对“十五五”规划建议及中美经贸磋商的预期支撑了整体价格走势，未来市场需关注宏观经济数据、政策动向以及供需平衡的变化。