KBW将伯克希尔哈撒韦评级下调至“跑输大盘”，提及盖可保险、关税及巴菲特因素

多重因素叩击股价表现

知名华尔街证券公司Keefe, Bruyette & Woods（KBW）对伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway，以下简称“伯克希尔”）的股价评级下调至“跑输大盘”（Underperform），这一评级下调不仅反映了市场对该公司当前业绩和前景的担忧，也揭示了多重因素对伯克希尔股价构成的压力，KBW分析师迈耶・希尔兹（Meyer Shields）在最新报告中不仅将伯克希尔A类股的目标价从74万美元下调至70万美元，还对公司未来业绩表达了担忧。

评级下调的多重原因

KBW在报告中列举了多重因素,认为这些因素将对伯克希尔的股价和业绩产生负面影响，包括：

1. 汽车保险利润率下滑
   伯克希尔旗下盖可（Geico）是美国最大的汽车保险公司之一，近年来，盖可的汽车保险业务面临赔付率上升的压力，导致利润率下滑，希尔兹指出，尽管盖可正在通过降低保费和加大营销投入来恢复市场份额，但长期来看，这一策略可能难以显著改善利润率。

2. 关税和贸易环境的不确定性
   伯克希尔旗下的伯灵顿北方圣达菲（BNSF）铁路公司的业务主要集中在美国西部地区，涉足亚太贸易路线，随着关税的提高和与亚洲国家（尤其是中国）的贸易量下降，对该公司业务的影响尤为显著，希尔兹表示，这些因素可能会对伯克希尔的运营利润产生负面影响。

3. 利率下降对现金持仓的冲击
   伯克希尔近年来通过大量持有现金来应对市场波动，但利率下降对现金持仓的收益率产生了负面影响，唐纳德・特朗普总统签署的《宏伟美丽法案》（One Big Beautiful Bill Act）中“可再生能源税收抵免加速逐步取消”条款也可能对伯克希尔旗下的能源公司（Berkshire Hathaway Energy）的利润产生负面影响。

4. 巴菲特卸任的影响
   伯克希尔创始人兼首席执行官沃伦・巴菲特宣布将于明年1月卸任首席执行官一职，虽然他将继续担任董事长，但这一变动无疑对公司文化和投资者信心产生了影响，希尔兹在报告中表示，巴菲特的“无可替代的声誉”曾是伯克希尔的核心竞争力之一，而随着他的卸任，投资者可能会对公司的信息披露和管理层决策更加谨慎。

股价表现：伯克希尔A类股陷入低迷

自KBW宣布评级下调以来,伯克希尔A类股的股价表现普遍低迷，上周五收盘价为737.85万美元，周一早盘交易中已下跌近1%。“跑输大盘”评级的颁布也引发了市场对伯克希尔未来业绩增长潜力的担忧，根据KBW的数据，自5月3日巴菲特宣布管理层变动以来，伯克希尔A类股相比标普500指数的表现已落后逾28个百分点。

未来展望：伯克希尔面临多重挑战

尽管伯克希尔在多个领域都展现了强大的运营能力,但当前的多重挑战可能会对其股价和业绩产生显著影响，盖可的赔付率控制能力、伯灵顿北方圣达菲的贸易环境适应能力，以及公司对现金持仓和能源业务的风险管理，将是未来公司能够维持和提升股价表现的关键因素。

伯克希尔未来的信息披露和管理层决策也备受关注,希尔兹在报告中提到，公司目前的信息披露不足可能会对投资者信心造成负面影响，一旦投资者不再依赖巴菲特的存在，这种披露不足的现象可能会进一步加剧。

伯克希尔哈撒韦的股价评级下调和目标价下调,反映了市场对其当前业绩和前景的担忧，多重因素，如汽车保险利润率下滑、关税影响、利率下降、政策变化以及巴菲特卸任，共同叩击着伯克希尔的股价和业绩表现，伯克希尔需要在多个领域取得突破，才能重新赢得市场的信心，并将股价带回高位。