招银国际：明年美联储或进一步减息两次 明年底联邦基金利率目标降至3.25%-3.5%

招银国际发布最新研报指出,美国9月CPI同比增速虽小幅回升，但仍低于市场预期，值得注意的是，核心CPI环比出现放缓，主要受到二手车价格的冲高回落影响，导致核心商品环比涨幅下行，进口占比较高的商品价格明显反弹，这表明关税效应仍在释放中，整体来看，通胀反弹的幅度低于预期，这使得美联储更倾向于关注就业风险，据研报显示，美联储预计在10月或12月再次减息，年末联邦基金利率目标可能下调至3.75%-4%。

研报还提到,10月CPI数据可能会停止公布，根据2013年的经验，在长期停摆后的首份CPI数据发布时，由于样本数据收集较少，可能会出现较大的偏差，这进一步增加了减息时点的不确定性，尽管如此，由于银行体系准备金趋近合理充裕水平，美联储可能不久将停止QT9，展望未来，随着经济增速走平和通胀回落，美联储预计将在明年进一步减息两次，年末联邦基金利率目标降至3.25%-3.5%。

总体来看,当前美国经济正处于通胀回落和货币政策调整的关键阶段，美联储的减息预期不仅影响美国国内经济，也将对全球市场产生深远影响，投资者需密切关注后续数据和政策动向，以便及时调整投资策略。