小摩：招商银行目标价降至60港元 评级“增持”

摩根大通发布研报,对招商银行A股和H股进行了分析和评级，报告显示，招商银行第三季度股价分别下跌8%和11%，跑输沪深300指数和恒生指数，但其估值和资本回报率仍具有吸引力。

股价跑输大盘，但估值具备上行空间

报告指出,招商银行A股和H股的隐含市账率分别为0.84倍和0.89倍，低于行业平均水平，在当前市场环境下，投资者可能更加关注具有良好盈利增长潜力的银行股，招商银行股价具备上行空间。

资本回报率表现优异，未来增长潜力可期

报告显示,招商银行2026年预估的资本回报率为12.9%，在相同牛市假设下，其股本回报率潜在上行387个基点，为中国银行中最高，这表明招商银行在未来几年有望实现业绩的持续增长。

估值相对合理，投资价值凸显

报告认为,招商银行与其他H股银行的估值差距目前低于10年平均水平，而其资本回报率相对于同行的溢价则高于10年均值，这表明招商银行的投资价值凸显，具备较好的投资前景。

评级“增持”，目标价下调

基于以上分析,摩根大通对招商银行H股目标价由61港元降至60港元，评级“增持”，对其A股目标价由55元人民币下调至54元人民币，这表明摩根大通对招商银行未来的发展前景持乐观态度。

尽管招商银行第三季度股价表现不佳,但其估值和资本回报率仍具有吸引力，在当前市场环境下，招商银行具备较好的投资价值，值得投资者关注。