民生证券给予西部矿业“推荐”评级，2025年三季报点评：业绩稳健，资源储备取得重大突破

民生证券给予西部矿业“推荐”评级：业绩稳健，资源储备突破

民生证券发布了对西部矿业（601168.SH）的研报，给予该股“推荐”评级，并对其2025年三季度（Q3）业绩及未来发展进行了详细点评，以下是研报的主要内容和分析：

业绩表现：稳健成长，增长明显

西部矿业在前三季度的铅锌产量表现亮眼,较去年同期增长显著，尽管第三季度（Q3）环比产量有小幅下降，但整体趋势仍为向好，这种稳健的产量增长为公司带来了良好的业绩支撑。

资源储备：重大突破，未来潜力巨大

在资源储备方面,西部矿业取得了重大突破，公司成功竞拍并获得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，这一新项目为公司未来的资源储备奠定了坚实基础，茶亭铜矿的多金属属性不仅提升了公司对铜、铅、锌等多种金属的资源储备，还为公司未来的多元化发展提供了更多可能性。

市场前景：铜价波动，需关注政策支持

尽管公司在资源储备和产量方面表现亮眼,但行业面临着铜、铅、锌等金属价格波动的压力，政策对资源开发的支持力度和行业的宏观环境仍需密切关注。

风险提示：分红比例下调，项目进度需警惕

民生证券在报告中也提出了几个风险点：

• 项目进度不及预期：如果新项目的建设进度出现延误，可能会对公司的业绩表现产生负面影响。
• 分红比例下调：在当前市场环境下，公司可能会采取分红比例下调的策略，以保留更多资金用于项目扩展和优化。
• 金属价格波动：铜、铅、锌等金属价格的短期波动可能对公司的盈利能力产生一定影响。

投资建议：长期增值潜力，短期需关注风险

民生证券“推荐”评级表明对西部矿业未来发展的看好，认为公司在资源储备、产量增长以及多元化发展方面具有较强的竞争力，建议投资者关注公司未来项目的进展情况，以及宏观环境对铜、铅、锌等金属价格的影响，密切关注公司的财务表现和分红政策动向。

总体来看,西部矿业凭借稳健的业绩表现和丰富的资源储备，具备较强的长期增值潜力，投资者在投资前仍需综合考虑行业风险、政策支持及公司项目进度等多重因素，做好风险控制，合理分配投资组合。

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