金价暴跌之际，高盛“坚定看涨”：维持明年底4900美元目标价，甚至有“上行风险”

高盛重申黄金看涨，强调4900美元/盎司目标价存在上行风险

高盛在一份最新研究报告中对黄金市场的行情发表了详细分析,重申其对金价的乐观预测，报告指出，尽管本周黄金价格一度暴跌超8%，但高盛依然坚定维持其2026年底4900美元/盎司的目标价，并强调这一预测甚至存在“上行风险”，以下是报告的核心观点：

当前黄金抛售的原因

高盛分析师指出,当前黄金市场的抛售主要由两个因素驱动：一是投机性头寸的平仓，二是白银市场的溢出效应，这些短期波动并非黄金的基本面问题，而是市场交易行为的结果，与此形成鲜明对比的是，真正的“聪明钱”仍在持续流入黄金市场。

结构性买盘支撑金价上涨逻辑

高盛强调,黄金市场的支撑力来自于结构性需求的强劲流入，这种需求具有较强的“粘性”，具体来看，这些结构性资金主要来自以下几个方面：

• 央行季节性购买：央行作为主要的黄金买家，其季节性需求在9月至10月期间表现强劲。
• ETF与超高净值人士的战略配置：大量超高净值人士和长期资产配置机构正在通过ETF等工具，增加黄金作为战略投资组合的多元化配置。
• 机构投资者兴趣上升：高盛的模型显示，100吨的坚定买盘（包括央行、ETF和净管理资金）可使金价上涨1.5%-2%，8月份这些持有者的持仓增加了154吨，与价格涨幅相符，验证了模型的有效性。

机构投资者需求驱动上行风险

高盛报告特别强调,随着大型长期资本配置者的持续入场，黄金市场的需求将进一步增加，这些机构包括主权财富基金、各国央行、养老基金、私人财富和资产管理公司，根据一项针对13F文件的研究显示，截至2020年，约70%的美国机构投资者没有黄金敞口，而在有敞口的机构中，平均配置低于2%，这些机构通常需要数个季度的审批周期，意味着需求将在未来几个季度持续释放。

高盛特别指出,这些机构从全球庞大的债券和股票投资组合中，哪怕仅仅拿出“适度”的比例重新配置到黄金市场中，都可能对金价产生巨大的推升作用，这将为4900美元/盎司的目标价带来显著的“上行风险”。

宏观环境与长期走势

在全球宏观不确定性加剧的背景下,包括对财政问题的担忧，高盛认为，机构投资者从传统资产转向黄金的配置需求，将为金价提供更强的支撑，高盛特别强调，随着这些结构性资金的持续流入，金价在长期内更有可能走牛。

高盛对黄金市场的分析表明,尽管短期内黄金价格可能受到抛售压力，但真正的“聪明钱”仍在持续流入，推动金价向目标价上行，市场有风险，投资需谨慎，本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要，用户应根据自身情况谨慎投资。