奈飞财报不及预期、营业利润受损，股价应声下跌

奈飞财报表现不佳，但广告业务和内容战略为未来带来希望

奈飞财报发布后股价大幅下跌，营收与利润均低于预期

奈飞（Netflix，NFLX）于本周三发布了第三季度财报，财报数据显示，公司营收与利润均低于分析师预期，导致股价在该日交易中下跌逾8%，尽管如此，奈飞仍展现了其在内容和广告业务方面的强劲表现,同时对未来增长的信心。

第三季度，奈飞营收为115.1亿美元，略低于彭博社汇总的分析师预期值115.2亿美元，也小幅低于公司自身给出的115.3亿美元指引，与去年同期相比，营收增长了17.9%，每股收益方面，奈飞本季度录得5.87美元，低于分析师预期的6.94美元，但仍高于去年同期的5.40美元，尽管财报表现不尽如人意，但公司对第四季度的营收和利润预期均高于市场预期,显示出一定的恢复迹象。

未来预期：营收和利润均将高于预期

对于当前季度（第四季度），奈飞给出的营收指引为119.6亿美元，高于彭博社调查的分析师预期值119.0亿美元，每股收益方面，公司预计为5.45美元，高于分析师预期的5.42美元，2025全年营收方面，奈飞预计将达451亿美元,处于此前448亿至452亿美元预测区间的上限水平。

广告业务表现亮眼，成为未来增长的重要引擎

奈飞本季度营业利润率为28%，低于其31.5%的预期值，主要原因是与巴西税务部门的持续纠纷产生了一笔意外支出，公司表示，如果剔除这笔支出，其利润率本可超过目标,并强调这一税务问题对未来业绩的影响有限。

在广告业务方面，奈飞表现出色，公司定价7.99美元的广告支持套餐是用户增长的长期驱动力，本季度录得“史上最强劲的广告销售业绩”，奈飞还与亚马逊达成新的需求方平台（DSP）整合合作，扩大了广告覆盖范围，为营销人员提供了更多购买广告库存的方式，摩根大通分析师道格・安穆斯预测，奈飞的广告收入将从2024年的14亿美元增长至2025年的29亿美元（增幅超100%），并在2026年进一步增长45%,达到42亿美元。

内容战略：通过高质量内容吸引用户

奈飞本季度的内容表现同样亮眼。“卡内洛 vs 克劳福德”拳击赛吸引了全球超过4.1亿观众，是本世纪观看人数最多的男子冠军拳击赛，动画爆款作品《K-pop Demon Hunters》也成为奈飞史上观看量最高的电影，观影次数达3.25亿次，这一数据凸显了奈飞从相对小众的知识产权（IP）中打造现象级作品的能力。

估值担忧与并购传闻

尽管奈飞股价今年以来累计上涨约40%，但近几个月来，受用户互动增长放缓、估值合理性存疑以及AI驱动内容平台竞争加剧等因素影响，其股价表现落后于整体市场及科技同行，尽管近期股价有所回调，但奈飞的预期市盈率仍约为45倍，这一高溢价使得分析师对“奈飞的增长是否匹配其股价”存在分歧。

市场近期还流传着并购传闻：华纳兄弟探索（WBD）表示正在评估战略备选方案，包括对整个公司或华纳兄弟制片厂部门的收购意向，有报道称，奈飞是潜在收购方之一，但奈飞在财报电话会议中明确表示“对收购传统媒体网络没有兴趣”。

争议事件对股价的影响

奈飞还因一系列争议事件受到关注，埃隆・马斯克曾呼吁用户取消奈飞订阅，指控该公司推广“觉醒主义”（woke）内容，马斯克的言论发布后，奈飞股价一度下跌约5%,但目前这一负面影响已逐渐消退。

奈飞展现强劲内容和广告业务，但面临估值和竞争压力

总体来看，尽管奈飞第三季度的财报表现不尽如人意，但公司在广告业务和内容战略方面展现了强大的潜力，奈飞的广告收入有望实现翻倍以上增长，同时其在内容制作和用户互动方面的优势仍然显著,市场对奈飞估值的担忧以及并购传闻的影响仍需密切关注。

分析师普遍认为，奈飞的增长潜力依然存在，但其当前估值是否合理仍需时间验证，公司能否在广告业务和内容制作方面继续保持优势,将是其股价和业绩表现的关键。