美银取消欧洲利率交易员年末休假 备战荷兰养老金改革的市场冲击

美国银行加强欧洲利率交易团队应对荷兰养老金改革带来的市场挑战

随着全球经济市场进入年末,各大银行纷纷加强战备，应对潜在的市场动荡，美国银行近日宣布，将在年末期间确保其欧洲利率交易团队满员值守，以应对与荷兰1.9万亿欧元（约合2.2万亿美元）养老金体系监管变革相关的市场波动，这一决策反映了当前市场环境的复杂性和不确定性。

荷兰养老金体系的改革已在推高较长期债券收益率,分析人士称，这一改革正在进入关键阶段，由于超过一半的基金预计将在年末前后进行切换，年关市场流动性偏弱，市场参与者普遍担忧可能出现大幅波动，市场流动性低下的情况下，交易环境的挑战尤为突出。

美国银行的欧洲、中东和非洲（EMEA）地区线性利率交易负责人Kal El-Wahab表示，该行将为欧元利率互换与欧洲政府债券交易团队投入更多人手，通常在年末，这些团队会以最小编制值守，但今年将“以满员值守度过年关”，El-Wahab强调，无论是互换业务还是欧洲政府债券交易，都将确保团队的稳定性和应对能力，特别是在应对荷兰养老基金的潜在策略转变时。

荷兰养老基金计划于明年1月1日转向“生命周期投资”，这意味着它们将增加风险资产的配置、削减债券持有，伴随这一转变，部分用于对冲利率风险的欧元利率互换头寸需要平仓，交易员必须在岗，以应对可能出现的意外行情，El-Wahab表示：“我们的人员配置与往年大不相同”，强调年末交易环境的特殊性和紧迫性。

尽管荷兰央行周一表示,超过一半的养老金参保人将在2026年上半年完成切换，但前期的复杂性和潜在的推迟风险仍然存在，央行表示正在“与业内合作，确保平稳审慎过渡”，这为市场提供了一定程度的明确性和信心，曾任欧元互换交易员的El-Wahab仍预计12月交易将颇为活跃，年末市场环境的挑战让人深感忧虑。

年末通常也是新债发行旺季,但市场流动性和做市商承接风险头寸的意愿都已非常低，进一步加剧了交易的复杂性，El-Wahab指出：“从12月的流动性以及做市商承接并持有风险头寸的意愿来看，两者都已经非常非常低了。”这表明市场参与者将面临更加严峻的挑战。

荷兰养老金改革带来的市场动荡不仅影响着荷兰本国的养老基金,更波及了全球市场的流动性和稳定性，各大银行，包括美国银行，都在采取积极措施，确保自身在这一复杂环境中稳健应对，未来的市场走向将取决于多方面因素的协同作用，包括荷兰养老金的切换进程、政府的政策支持以及市场参与者的策略调整。