北交所二轮问询睿健医疗：关联交易“让利”且账期长，实控人向销售总监转款千万

来源：网络作者：日期：2025-10-06 05:00:02

北交所IPO审核亮点：睿健医疗财务与关联交易引关注

根据北交所官网披露信息,四川睿健医疗科技股份有限公司（以下简称“睿健医疗”）在IPO第二轮审核中面临多项重点问题，尤其在财务审计、关联交易、销售费用管理以及募资合理性等方面引发了北交所的高度关注，本文将从多个维度梳理此次审核中的关键点，深入解析问题背景及相关细节。

财务审计与关联交易问题引发关注

财务报告到期补充审计事项
睿健医疗因财务报告到期补充审计事项申请中止了其公开发行股票并上市审核的进程，根据相关规定，公司IPO进程显示为“中止”。
长账期与低毛利问题
从2022年至2024年，睿健医疗通过印度乐普等实现境外销售收入从1941.71万元增至4299.19万元，占比从5.63%升至8.9%，但向印度乐普的销售毛利率（20.38%-37.29%）始终低于公司45%左右的平均水平，更令人关注的是，公司给予印度乐普150天信用账期，远超其他境外客户的15-90天，2024年，公司1735.53万元应收款由关联方Lepu Holdings Limited代付。
北交所提出的四大追问
北交所针对长账期和低毛利问题，提出四大追问：
- 合理性说明：详细说明印度乐普及乐普国际的基本情况及与睿健医疗的合作合理性。
- 定价公允性：拆解销售产品细节，对比非关联方数据，验证产品定价是否公允。
- 利益输送风险：解释长账期的原因，结合低毛利率判断是否存在利益输送嫌疑。
- 资金流向真实性：披露回款方式，说明代付背景及资金流向，并结合库存与终端销售验证回款的真实性。
实控人资金转账问题
北交所还关注到睿健医疗的销售费用真实性及核查充分性问题，报告期内公司销售费用率分别为5.36%、5.82%、7.31%，低于行业可比公司水平，2024年销售费用高达3530.29万元，其中包括市场推广费、职工薪酬及差旅费，值得注意的是，2021年、2022年实际控制人蒲忠杰向公司销售总监转款合计1640万元，但目前尚未归还，原董事、副总经理王滔与其他客户的资金往来也引发了关注。

募资合理性与产能扩展问题

募资合理性问题
北交所对睿健医疗的IPO募资规模提出严峻质疑，公司报告期末货币资金余额为4.98亿元，却计划募资4.8亿元，募投金额较高，需进一步论证募资项目的必要性及资金使用效益。
- 设备与产能匹配性：北交所要求公司说明募投项目的设备与产能/人员匹配度、设备先进性及研发设备的作用。
- 定价公允性：对比同行或同类企业，说明设备购置费及建筑工程费的定价依据及公允性。
- 研发费用合理性：详细说明研发费用各细项用途及投向，结合货币资金余额论证募资规模的合理性。
产能消化风险
尽管报告期内公司血液透析器产能利用率较高（83%-89%），但公司拟通过募投项目新增高值耗材及新型血液净化设备，北交所要求公司说明新增产能的目标客户、竞争优势及市场拓展措施，并结合现有产能利用率、客户稳定性、收入趋势等因素，量化分析新增产能是否存在消化风险。

公司背景与控制人结构

北交所二轮问询睿健医疗：关联交易“让利”且账期长，实控人向销售总监转款千万

公司简介
睿健医疗成立于2013年，专注于血液净化产品的研发、生产与销售，主要产品包括血液透析器和血液灌流器，2024年公司已获得多款医疗器械注册证，覆盖血液透析环节的主要设备和耗材。
控制人结构
公司的共同实际控制人为Yufeng LIU（新西兰国籍）与蒲忠杰（中国国籍，持美国永久居留权），两者为岳母与女婿关系，公司董事中多人持有境外国籍或永久居留权，包括董事长袁兴红（法国国籍），值得注意的是，蒲忠杰同时为乐普医疗实控人，与公司存在深度关联交易。

市场推广模式与销售费用问题

销售费用率低于行业平均水平
公司报告期内销售费用率均低于行业可比公司水平（如威高血净、健帆生物等），尤其2024年销售费用率高达7.31%，北交所要求公司结合市场推广策略、经销商类型及终端渠道资源，分析销售费用率低的原因及合理性。
经销商与实际控制人关系
公司是否与实际控制人控制的其他主体或其他主体的客户存在重合？是否存在通过实际控制人控制的其他主体代垫费用等情况？北交所要求公司对此进行详细说明。
销售人员差旅报销的真实性
公司销售人员差旅报销是否有真实销售业务支持，发票是否验真？北交所要求公司结合销售费用报销管理规定，说明具体审批流程及执行情况。